20211018-首创证券-汽车行业简评报告_积极参与补库行情_13页_2mb

报告摘要

本报告发布于2021年10月18日，由岳清慧（汽车首席分析师）与陈逸同（研究助理）撰写，评级为“看好”。报告重点分析了2021年9月中国汽车市场表现，并展望了4季度及2022年的行业发展趋势。

9月市场表现：
2021年9月，汽车产销分别为207.7万辆和206.7万辆，同比分别下降17.9%和19.6%，但环比分别上升20.4%和14.9%。其中，新能源乘用车销量34万辆，同比增长160%，1-9月累计销量216万辆，同比增长185%。
乘用车销量175万辆，同比下降17%，1-9月累计销量1486万辆，同比增长11%。
商用车销量32万辆，同比下降34%，1-9月累计销量376万辆，同比增长1%。
9月出口量17万辆，同比增长74%，但环比下降8%，主要受特斯拉出口减少影响。1-9月累计出口量136万辆，同比增长120%。
补库行情开启：
中汽协表示，4季度芯片供应预期将好于3季度，补库行情逐步开启。基于3Q21数据调整年度销量预测，假设4Q21净补库20万，2022年净补库60万，对应2021/2022年批发量同比增速分别为8.6%和15.0%。
补库对行业带来的增长具有高确定性，2021和2022年批发量增速相互制约，但长期看行业仍有望维持10%+的复合增长中枢。
投资建议：
整体看好汽车行业，建议关注整车企业如长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团，以及汽车电子相关零部件供应商如伯特利、拓普集团、科博达、星宇股份、德赛西威等。
行业需求端的韧性及供给端缺芯改善趋势支持补库行情，同时疫情和缺芯因素为行业储备了增长空间。

公司估值表：

代码	名称	周收盘价	周涨跌幅(%)	21PE	22PE	总市值(亿)
601799.SH	星宇股份	223.41	14.8	44.6	35.5	638
603596.SH	伯特利	53.80	14.1	38.2	30.2	220
601238.SH	广汽集团	17.94	10.4	22.4	17.4	1858
300258.SZ	精锻科技	13.74	10.4	26.4	20.7	66
601633.SH	长城汽车	62.95	10.3	67.5	48.0	5814
002594.SZ	比亚迪	283.33	10.2	161.1	102.9	8106
600660.SH	福耀玻璃	49.27	6.5	32.0	25.6	1286
603305.SH	旭升股份	37.80	6.4	34.2	25.5	169
603197.SH	保隆科技	30.73	6.3	23.8	18.6	63
002048.SZ	宁波华翔	24.02	8.9	11.3	9.6	150
600741.SH	华域汽车	25.98	8.5	12.4	10.7	819
0175.HK	吉利汽车	24.40	8.0	24.5	17.3	2396
600104.SH	上汽集团	20.82	6.5	9.3	8.3	2432
603786.SH	科博达	67.01	5.3	43.4	32.1	268
600699.SH	均胜电子	18.67	5.1	28.1	17.7	255
002126.SZ	银轮股份	10.37	3.9	20.4	15.4	82
000338.SZ	潍柴动力	16.77	1.0	13.5	12.1	1463
000625.SZ	长安汽车	18.23	0.7	29.8	24.3	1388

潍柴动力：发布2021年中期分红派息公告，每10股派发1.85元现金红利。
均胜电子：发布员工持股计划草案，拟认购不超过900万股，募集资金上限为8,550万元。
长城汽车：发布2021年半年度权益分派公告，每10股派发0.30元现金红利。
德赛西威：发布2021年前三季度业绩预告，第三季度净利润11,000万-12,500万元，同比增长23.9%-40.8%；1-9月净利润预计48,000万-49,500万元，同比增长50.8%-55.5%。
江淮汽车：9月汽车产销分别为3.9万辆和4.2万辆，同比分别下降11.9%和6.6%；纯电动车产销分别为1.32万辆和1.44万辆，同比增长132.8%和162.9%。
理想汽车：北京绿色智能工厂开工，计划2023年底投产，一期产能为10万台纯电动汽车，沿用率高达60%。
博世中国：在2021中国汽车供应链大会上指出，传统内燃机车辆使用约100-200片半导体芯片，新能源车使用约500-600片，博世自供芯片仅17片，需大量外采。
工信部：表示将统筹研究系列政策措施，保持支持政策的连续和稳定。
欧洲汽车市场：2021年9月新车注册量同比下降25%，创26年来同期最低纪录。
华为智选：将推出第二款与赛力斯合作的新车，可能命名为“傲图”，华为将全程参与规划、设计、营销和售卖。