20240521-冠通期货-郑棉震荡运行_区间思路对待_4页_294kb

冠通研究：郑棉震荡运行，区间内操作为主

分析日期

制作日期：2024年5月21日

策略分析

国外方面，美国植棉区持续高降水可能阻碍播种，增加重植风险，预计美棉将高位震荡。国内棉供应充足，库存整体偏高，进口棉虽港口库存略有回落，但内外棉价差拉大导致成交一般。9月后新疆棉运费下调压力可能施压远月棉价。国际贸易上，欧美对疆棉的限制尚未解除，需关注红海危机带来的订单变动及美国国内补库周期启动情况。

国内需求进入淡季，下游纺企需求低迷，开机率和接单情况不佳，棉纱库存高企。需求面支撑不足，对价格形成压力。伴随着利空逐渐消化，空头操作题材有限。郑棉盘面延续反弹，或开始震荡筑底走势，建议在压力位适量止盈离场。

期现行情

截至收盘，郑棉主力CF2409合约上涨2.3%，报价15340元/吨，持仓减少3704手。现货方面，1%关税下美棉M1-1/8到港价持稳，报价14508元/吨；国内3128B皮棉均价报16355元/吨，纯棉纱32s价格稳定在23170元/吨。内外棉价差维持在1847元/吨。

基本面跟踪

供应端：新疆棉区天气良好，植棉面积降幅有限，供应面难以成为炒作焦点。国内皮棉加工率接近饱和，销售虽低于同期，但库存高企压力犹存。进口棉港口库存小幅下降。

需求端：下游纱厂开机率降低，纱线库存上升，原料采购谨慎，纺织企业订单减少。坯布库存停滞，订单周期缩短，显示终端需求疲软。

消息面：USDA报告显示美国干旱情况略有缓解。巴西棉花收割尚未启动。中国疆棉公路运出量较上周有所下降，但库存总量仍处高位。内外政策与天气联动影响依次释放，预期价格波动有限，建议投资者在15350-15500区间谨慎操作。