20210923-中国银行-经济金融热点快评2021年第164期（总第600期）_Taper将如期而至_不确定性风险转向美国债务上限问题_2页_209kb

美联储9月议息会议总结：Taper信号明确，债务上限风险凸显

核心内容概述

美联储于北京时间9月23日公布了9月议息会议的声明、经济预测摘要（SEP）及点阵图。整体政策基调维持宽松，未调整基准利率、超额准备金利率（IOER）和贴现利率。同时，会议释放了明确的Taper信号，并对债务上限问题带来的不确定性风险进行了警示。

主要观点

1. Taper信号明确，缩减节奏加快

• Taper启动预期增强：美联储确认将在年内启动缩减资产购买计划（Taper），并可能在11月的下次会议上宣布开始。
• 就业目标接近达成：鲍威尔指出，美联储对“进一步实质性进展（Substantial Further Progress）”的判断中，就业目标已接近实现。
• 缩减速度加快：相比2013年，Taper的缩减速度可能更快，预计在2022年下半年完成缩减并结束量化宽松（QE）。

2. 加息预期小幅提前，但Taper优先

• 点阵图显示加息预期：2022年至少加息1次的委员比例达到50%（9位），较6月增加2位；2023年至少加息1次的委员比例为17/18。
• 2024年利率预测：有8位委员预测2024年利率将高于2%。
• Taper前不急于加息：鲍威尔强调，在Taper结束前，美联储不太可能加息；若2022年通胀仍高，可能满足加息条件。

3. 债务上限问题或成新风险源

• 财政政策受制于债务上限：美国政府因疫情刺激政策发债规模巨大，若债务上限未提高，可能被迫削减支出，影响经济复苏。
• 潜在技术性违约风险：若债务上限问题拖延，美国可能出现技术性违约，影响市场信心。
• 历史教训警示：2011年债务上限危机导致美国主权评级被下调，引发市场避险情绪上升。
• 当前市场敏感度高：风险资产估值偏高，对政策预期和潜在风险反应更为敏感，债务上限问题可能引发市场大幅波动。

关键信息

• Taper启动时间：可能在11月的下次议息会议上宣布。
• 缩减节奏：预计在2022年下半年完成，速度较2013年更快。
• 利率预测：
  • 2022年：9位委员预测至少加息1次。
  • 2023年：17位委员预测至少加息1次。
  • 2024年：8位委员预测利率将高于2%。
• 债务上限影响：
  • 2021年10月和11月联邦支出超过收入约5000亿美元。
  • 若未提高债务上限，支出需削减至当前的60%。
  • 技术性违约风险可能引发市场动荡。

总结

此次美联储9月议息会议在Taper信号方面取得重大进展，释放出政策转向的明确信号，但同时指出，债务上限问题可能成为下一阶段经济和金融市场面临的主要不确定性因素。市场需密切关注美联储Taper的实施节奏与债务上限谈判的进展，以评估未来政策路径和市场波动风险。