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广信股份 (603599.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

广信股份（603599.SH）在2021年及2022年一季度展现出强劲的业绩增长，公司基本面持续向好，因此国金证券维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2021年公司实现营业收入55.5亿元，同比增长63.12%；归母净利润14.8亿元，同比增长151.28%。
  • 2022年一季度公司实现营业收入20.57亿元，同比增长64.39%；归母净利润5.69亿元，同比增长101.9%。
  • 公司盈利能力稳步提升，归母净利润增长率在2021年达到151.28%，随后逐年放缓，但仍保持正增长。

• 产品价格与市场状况：

  • 杀菌剂（甲基硫菌灵、多菌灵）和除草剂（敌草隆）价格保持稳定。
  • 草甘膦和邻对硝基氯化苯处于景气周期，价格高位运行，为公司带来盈利增厚。

• 战略扩张与产业链延伸：

  • 收购世星药化，获得7万吨邻对硝基氯化苯产能，公司总产能提升至27万吨，进一步巩固市场地位。
  • 投资建设年产4万吨对氨基苯酚项目，实现对硝基氯化苯下游产业链延伸，增强公司竞争力。

• 财务表现：

  • 每股收益（EPS）从2020年的3.184元增长至2024年的预计5.058元。
  • 每股经营性现金流净额持续增长，从2020年的3.00元增至2024年的预计6.09元。
  • ROE（归属母公司）从2020年的21.26%提升至2024年的预计21.94%，显示公司资本回报率良好。

• 投资建议：

  • 2022-2024年公司预计归母净利润分别为18.93亿元、21.94亿元、23.5亿元，EPS分别为4.08元、4.72元、5.06元。
  • 当前市值对应的PE分别为8.34X、7.19X、6.72X，公司估值持续下降，但盈利增长支撑其长期价值。

• 风险提示：

  • 项目建设进度不及预期；
  • 农药产品价格下跌；
  • 农药需求下滑。

关键信息

业绩增长趋势

财务指标预测

市场相关报告评级

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

附录：公司基本面分析

市场数据

每股指标

比率分析

偿债能力

市场评级与评分

投资建议与目标价

总结

广信股份在2021年及2022年一季度展现出强劲的业绩增长，受益于产品价格高位运行和新项目投产。公司通过收购世星药化，进一步巩固市场地位，并向下游延伸产业链，提升盈利能力和市场竞争力。财务指标显示公司盈利能力良好，现金流充足，ROE持续提升，且资产负债率保持稳定。国金证券维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大，估值合理。然而，仍需关注项目建设进度、产品价格波动及市场需求变化等风险因素。