20250922-铜冠金源期货-镍周报_国内货币环境预期宽松_镍价或低位修正_8页_1mb

镍周报总结

核心观点及策略

1. 宏观面：

   • 美联储利率决议符合预期，年内降息两次可能，但剔除市场猜测。美联储释放政策不确定性，利多已出尽，使镍价回调。
   • 国内货币政策或收紧以控制利差，宏观面预计有二次驱动，提供支撑。

2. 基本面：

   • 印尼镍矿协会小幅上调基准价，但涨势较弱。
   • 镍铁延续探涨，下游需求有限，库存问题明显。
   • 不锈钢消费趋暖，终端需求仍有改善可能，但库存累库反映实际消费不佳。
   • 硫酸镍基本维持现状，下游缺乏强势驱动；新能源方面消费边际回暖但受账期限制存在矛盾。

3. 后市展望：

   • 镍价已跌至区间底部，短期技术性反弹可能性大。政策利好多方协同下，预计小幅探涨。
   • 成本支撑依然稳固，主要矛盾在于基本面深跌后的修复节奏不确定。

数据要点

• 镍价波动：SHFE镍下跌480元/吨，LME镍降120美元/吨，整体偏向回调。
• 库存情况：LME镍库存微增，中国不锈钢库存降幅有限；镍铁换手率下降，高库存迹象明显。
• 进口依赖进一步加剧：特别依赖印尼镍铁，但受政策性调控压力。

重点事件

• 印尼镍矿价格小幅上涨，引发短期内供应压力回升。
• 印尼与宁德时代的合资55万吨镍冶炼项目为中长期供应带来不确定性，并有阶段性项目投入落地计划影响市场结构。

注：内容根据原文提取核心观点与关键数据生成。