20210411-天风证券-传媒一周观点_阿里处罚辩证看待_全年持续关注成长估值性价比_16页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

2021年4月11日发布的传媒行业周报主要分析了A股、美股及港股传媒板块的市场走势，并探讨了行业内的重点数据、政策影响以及投资建议。

板块表现

• A股：传媒板块指数上涨1.00%，而上证综指、深证成指和创业板指分别下跌0.97%、2.19%和2.42%。游族网络（+26.41%）、引力传媒（+10.74%）和欢瑞世纪（+7.48%）是涨幅前三的个股；锋尚文化（-5.62%）、昆仑万维（-5.00%）和东方财富（-4.12%）是跌幅前三的个股。
• 美股：纳斯达克中国科技股指数下跌2.11%。老虎证券（+13.54%）、搜狗（+10.78%）和陌陌（+3.95%）是涨幅前三的个股；优信（-28.93%）、宜人金科（-12.33%）和趣头条（-7.42%）是跌幅前三的个股。
• 港股：传媒板块指数整体下跌，但部分个股如阜博集团（+5.59%）表现较好。阿里影业（+3.96%）、泡泡玛特（-7.82%）和中国有赞（-8.15%）是涨跌前三的个股。

政策与市场影响

• 阿里巴巴因垄断行为被处罚182.28亿元，反映出反垄断政策正在加强。该处罚对阿里股价造成一定影响，但分析师认为其对基本面影响有限，投资者应关注其后续应对措施。
• 2018年的影视公司税务问题和游戏监管版号问题，有助于投资者理解政策导向，对产业长期发展有利。

主要观点

1. 反垄断政策影响：阿里巴巴的处罚标志着反垄断政策的清晰化，但对市场整体影响有限。投资者应关注其他互联网巨头可能面临的监管影响。
2. 业绩确定性与估值性价比：分析师建议重视业绩确定性及估值性价比，同时寻找具有高增长潜力或业绩拐点的公司。
3. 版权保护与行业规范：逾70家影视传媒单位呼吁短视频平台提升版权保护意识，有助于优化版权环境，提升上游利润。
4. 科技与互联网巨头：小米、百度、滴滴等科技公司正在积极布局高端产品及造车业务，显示出对未来的信心。
5. 电商及广告营销：直播电商的高增长带动了Saas行业的表现，抖音提出“兴趣电商”概念，布局仓储供应链。
6. 游戏行业：20Q1市场高基数，Q2增速有望回暖，字节跳动、腾讯、网易等公司表现突出。
7. 电影市场：春节档票房创新高，清明档首日票房2.95亿，显示出市场的强劲需求。
8. 传媒国家队：政策支持广电机构控股或参股互联网企业，关注中移动与广电的合作，以及国企改革对传媒行业的推动。

关键信息

• 反垄断政策：阿里巴巴被处罚182.28亿元，显示政策趋严，但对市场影响有限。
• 版权保护：影视传媒单位呼吁短视频平台提升版权保护，有利于行业长期发展。
• 科技布局：小米、百度、滴滴等公司正在积极布局高端产品及造车业务。
• 电商与Saas：直播电商带动Saas行业增长，抖音提出“兴趣电商”概念。
• 游戏市场：Q2增速有望回暖，字节跳动、腾讯、网易等公司表现突出。
• 电影市场：春节档票房创新高，清明档首日票房2.95亿。
• 传媒国家队：政策支持广电机构参与互联网企业，关注国企改革带来的影响。

投资建议

• 重点关注：腾讯、阿里、小米、百度、快手、B站、心动、泡泡玛特等公司。
• 风险提示：疫情、经济政治环境风险、监管趋严及商誉减值风险。

风险提示

• 疫情可能对市场造成影响。
• 经济政治环境的不确定性。
• 监管趋严可能带来合规成本增加。
• 商誉减值风险可能影响公司盈利。

附录

• 相关报告：《传媒-行业研究周报：月度观点：财报季验证业绩，提供Q2布局依据》、《传媒-行业研究周报：一周观点：财报季期间，高性价比个股强于整体，注意外部因素干扰较多》、《传媒-行业研究周报：一周观点：业绩期把握中概在内头部公司业绩估值性价比，底部公司预期差带来超额收益》。
• 图表目录：包含电影票房排名、电视剧热度排名、网剧热度排名、卫视收视率排名等图表。

作者信息

• 分析师：文浩、张爽
• 联系方式：wenhao@tfzq.com、zhangshuang@tfzq.com、zhaiyining@tfzq.com