20210411-华创证券-传媒周观察_网游试点审批权有望下放海南_清明档票房超8.2亿元破纪录_22页_2mb

传媒周观察（20210405-20210410）总结

核心内容概览

• 传媒板块表现：2021年4月5日至10日，传媒（申万）指数上涨0.94%，跑赢沪深300指数3.38%，位列所有板块第7位。
• 估值情况：传媒（申万）指数市盈率为36.38，低于历史均值47.14；当前板块相比沪深300的估值溢价率为116%，低于历史均值283%。
• 行业事件：
  • 手游厂商全球收入排行榜：腾讯登顶，米哈游排名第三。
  • 清明档票房：累计票房达8.21亿元，同比增长17.33%，创中国影史清明档票房新高。
  • 版权保护论坛：2021马栏山版权保护与创新论坛召开，签署《网络版权保护与创新“马栏山宣言”》。
  • 海南自贸港政策：国家发改委和商务部发布政策，支持海南自贸港建设，其中第十二条提出将国产网络游戏试点审批权下放海南，以促进本地游戏产业发展。

主要观点

游戏板块

• 市场表现：游戏板块估值处于相对低位，部分公司即将进入新产品周期，部分厂商有望受益于渠道格局变化。
• 推荐公司：
  • A股：完美世界（产品管线提质扩产）、吉比特（问道根基扎实、一念逍遥成绩优秀）。
  • 港股：腾讯控股（游戏全产业链公司，自研能力加速成长）、心动公司（稀缺垂直游戏平台）。
  • 美股：网易（储备多款大IP产品）。
• 风险提示：游戏版号限制、部分公司业绩表现不及预期。

视频与院线市场

• 视频产业：视频产业仍是主流，短视频成为生活必需，长视频随着内容质量提升和多样性将继续发展。
• 推荐公司：哔哩哔哩、芒果超媒、快手。
• 院线情况：清明节假期带动票房和观影人次提升，但后续将恢复至正常水平，全年有望恢复至疫情前水平。
• 推荐公司：万达电影、大地影院。

教育行业

• K12教育：预计将迎来资金和师资的严格监管，龙头将受益，建议关注新东方、新东方在线。
• 高教：板块兼具业绩确定性和估值性价比，建议关注希望教育。
• 职业教育：政策支持力度增加，建议关注中公教育、传智教育。
• 教育信息化：建议关注鸿合科技。

关键信息

市场表现

• 传媒板块整体上涨0.94%，跑赢沪深300指数。
• 个股涨幅前五：游族网络（26.41%）、文投控股（26.38%）、华闻集团（26.11%）、皇氏集团（19.12%）、艾格拉斯（11.9%）。
• 个股跌幅前五：众应互联（-16.32%）、联建光电（-6.18%）、三夫户外（-5.33%）、腾讯控股（-5.12%）、ST东网（-5.07%）。

游戏市场

• IOS游戏畅销榜：王者荣耀、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版、原神稳居前列。
• 安卓市场：和平精英、王者荣耀、穿越火线：枪战王者在应用宝和小米平台表现稳定。
• 重点公司表现：
  • 吉比特：《问道》排名18~29，《一念逍遥》排名10。
  • 完美世界：《完美世界》排名32~57，《新笑傲江湖》排名44~67。
  • 三七互娱：《荣耀大天使》排名23~32，《新斗罗大陆》排名23~41。

电影市场

• 清明档票房：累计达8.21亿元，创历史新高。
• 热门影片：《我的姐姐》以3.78亿元票房领跑，《哥斯拉大战金刚》以2.99亿元位列第二。
• 院线分布：TOP10院线公司总票房占比67.2%，万达院线、大地院线、中影数字院线分别占8.7%、5.7%、4.8%。
• 影投公司：TOP10影投公司总票房占比36.2%，万达电影、大地影院、横店院线分别占7.9%、2.8%、2.2%。

重要新闻

• 政策支持：海南自贸港政策支持游戏产业发展，试点审批权有望下放，加速版号审批流程。
• 腾讯电子签平台：腾讯推出电子签平台，提供一站式电子合同服务。
• 马栏山宣言：优酷、快手、芒果TV、爱奇艺等签署《网络版权保护与创新“马栏山宣言”》。

风险提示

• 疫情不确定性增加。
• 传媒和教育行业政策监管趋严。
• 部分公司业绩表现不及预期。
• 游戏版号限制。

推荐（维持）

• 短期推荐：芒果超媒、分众传媒、腾讯控股。
• 长期推荐：芒果超媒、完美世界、哔哩哔哩。
• 建议关注：心动公司、网易。

行业基本数据

相对指数表现

重点公司估值

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