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兴业期货早会通报总结（2022-08-24）

核心内容概述

本次兴业期货早会通报分析了金融期货与主要商品期货的市场走势及操作建议，指出整体市场情绪偏谨慎，金融与商品市场均面临一定压力，但部分品种存在阶段性反弹机会。

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金融期货

操盘建议

• 股指：整体维持震荡偏弱格局，沪深300指数下行驱动相对最强。
• 操作建议：继续持有卖看涨期权（如IO2209-C-4200），盈亏比最佳。
• 市场分析：
  • 基本面与政策面均偏空，市场缺乏增量提振因素。
  • 两市成交总额小幅缩量，北向资金大幅净流出。
  • 沪深300期指基差缩窄，看涨期权隐含波动率回落。
  • 建材、食品饮料、医药、钢铁和传媒等板块跌幅较大。

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商品期货

橡胶（RU）

• 观点及操作建议：
  • 港口库存延续累库，供需边际宽松。
  • 橡胶弱势难改，建议持有RU2103前空头寸。
• 市场分析：
  • 供给端：海南疫情趋稳，国内外产区进入增产季，成本支撑松动。
  • 需求端：乘用车零售市场高歌猛进，但环比增速回落，商用车产销疲弱。
  • 库存：进口放量，下游采购意愿不足，港口库存增长。

螺纹钢（RB）

• 观点及操作建议：
  • 短期存反弹空间，建议轻仓试多RB2310。
• 市场分析：
  • 供给收缩、库存去化支撑价格，但地产修复力度有限。
  • 限电影响逐步减弱，供给或环比回升，压制反弹空间。
  • 需求端未明显改善，远月市场悲观预期仍存。

钢矿（I）

• 观点及操作建议：
  • 铁矿石短期反弹，操作上建议卖出I2301-C-750期权。
• 市场分析：
  • 高炉复产逐步兑现，钢厂进口矿库存过低支撑采购需求。
  • 国内经济下行压力不减，钢材下游消费未实质性改善。
  • 铁矿长期供需结构宽松趋势不变，价格或区间运行。

煤炭产业链

• 动力煤：
  • 短期偏强，关注高温天气是否退散及终端储备情况。
• 焦炭：
  • 供应回升，下游刚需支撑走强，但钢焦博弈或进入终局，价格偏强震荡。
• 焦煤：
  • 供应偏紧，进口补充作用待观察，短期建议关注供应端变化。

纯碱

• 观点及操作建议：
  • 纯碱盘面贴水较高，若市场预期企稳，或有反弹修复机会。
  • 建议新单暂时观望，关注01合约上方2500附近压力。
• 市场分析：
  • 纯碱供给偏低，库存压力有限。
  • 光伏玻璃产能增长，但浮法玻璃冷修风险压制需求。
  • 稳地产政策利好缓和悲观情绪。

原油

• 观点及操作建议：
  • 短期震荡运行，建议关注远月合约走势。
• 市场分析：
  • 欧元区PMI下滑，经济衰退预期增强，欧洲央行或收紧政策。
  • OPEC可能收紧生产，伊朗核协议接近达成，短期成本提振明显。
  • 库存持续去化，但中长期供应宽松格局不变。

聚酯（PTA、乙二醇）

• 观点及操作建议：
  • 短期偏强运行，建议卖出虚值看跌期权。
• 市场分析：
  • PTA开工率下降，预期8月小幅去库，9月累库。
  • 乙二醇港口库存持续累库，需求偏弱。
  • 成本端支撑增强，但终端需求改善有限。

甲醇

• 观点及操作建议：
  • 甲醇期货5连阳，建议关注后续走势。
• 市场分析：
  • 内地需求好转，港口库存偏高抑制上涨。
  • 台风季可能影响割胶工作，关注天气变化。
  • 原油成本提振明显，但终端需求未明显改善。

聚烯烃

• 观点及操作建议：
  • 需求偏弱，上涨驱动不足，建议卖出虚值看跌期权。
• 市场分析：
  • 石化库存下降，进口货集中到港，港口库存连续增长。
  • 供应增加，需求不足，预计震荡运行。

棕榈油

• 观点及操作建议：
  • 供强需弱格局难转变，建议选择远月合约逢高布局空单。
• 市场分析：
  • 供给端：印尼胀库问题存在不确定性，马来西亚累库压力上升。
  • 需求端：印尼生柴计划推进缓慢，国内餐饮疲弱抑制需求。
  • 价格已处于阶段性低位，但上方空间有限。

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风险提示

• 地产复苏不确定性较高。
• 粗钢限产政策具体实施方案未定。
• 高温天气对电力供应及工业生产造成持续影响。
• 疫情反复及政策变动可能影响市场情绪与供需结构。

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免责条款

• 本报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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