20240114-华泰期货-铁矿周报_补库不及预期_价格承压下行_6页_406kb

铁矿周报分析总结 (2024-01-14)

市场摘要

报告指出当前市场主要逻辑是交易钢厂冬季补库行情，但补库预期边际转弱，整体趋势偏中性略偏空。研究表明，实际补库需求虽有一定支撑，但仍低于历史同期，且钢厂持续亏损和库存偏高对市场形成压力。

一、供应情况

• 全球铁矿发运量大幅减少，本周新口径发运量环比减少约657万吨。
  • 澳洲发运减量显著（环比减少114万吨）。
  • 巴西发运增加（环比增加528万吨）。
• 全球和主要产国的铁矿石发货量均呈现同比下降趋势。

二、需求动态

• 247家钢厂高炉开工率继续小幅回升，但旺盛需求被钢厂严重亏损抑制。
• 因钢厂进口铁矿石库存消比升至37天左右（高企），补库意愿减弱，预期冬季补库量将低于市场此前普遍预期。
• 螺纹钢需求受季节性因素压制。

三、价格表现

• 本周铁矿石主力合约（2401）周线显著下跌515元/吨（跌幅515%），跌幅较大，反映市场承压下行。
• 现货价格亦走跌，青岛港PB粉周环比下跌37元/吨（跌幅353%）。

关键数据与观察

• 需密切关注钢厂（包括其利润状况、复产节奏与检修情况）、海外铁矿发运及宏观经济环境的变化，这些是未来市场的主要驱动因素。
• 当前钢厂盈利率仅为26.84%，严重依赖检修来维持运营。

结论与展望

当前铁矿石市场承压，主要因钢厂补库不及预期和持续亏损拖累需求。尽管未来两周铁水有望回升，但整体节奏被动能周期拖累，价格下行压力明显。铁矿石实际需求疲软，使得价格较难形成上行驱动。

⚠️ 报告强调需持续跟踪钢厂利润、检修及海外发运以调整市场判断。