铁矿石：补库兑现不足，宏观预期反复-20240114-国泰期货-10页_1mb

铁矿石市场分析总结（2024年1月14日）

核心内容概览

本报告分析了2024年1月14日前一周铁矿石市场的走势、供需情况及投资建议，指出当前市场处于震荡状态，主要受供需变化与宏观预期波动影响。

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 期货市场：
  铁矿石主力2405合约本周价格回调，收于948.5元/吨。
  成交量为154.6万手，持仓量为52.2万手，较上周减少27.9万手。

• 现货市场：
  港口进口矿现货价格普遍回调，其中：

  • 青岛港64.5%卡粉降至1118元/吨（环比-30元/吨）
  • 62.5% BRBF降至1060元/吨（环比-20元/吨）
  • 61.5% PB粉降至1020元/吨（环比-28元/吨）
  • 61% 金布巴粉降至982元/吨（环比-27元/吨）
  • 56.5% 超特粉降至899元/吨（环比-29元/吨）
    国产矿方面，唐山66%铁精粉降至1223元/吨（环比-81元/吨），邯邢66%铁精粉升至1226元/吨（环比+15元/吨），莱芜65%铁精粉升至1144元/吨（环比+15元/吨）。

• 普氏指数：
  本周普氏62%铁矿石指数收于131.20美金/干吨，环比下降9.10美金/干吨。

1.2 价差变动

• 现货品种间价差：

  • 卡粉-PB价差为98元/吨（环比-2元/吨）
  • PB-超特价差为121元/吨（环比+1元/吨）
  • BRBF-PB价差为40元/吨（环比+8元/吨）
  • PB块矿-PB粉价差为136元/吨（环比-6元/吨）
  • 铁精粉（唐山）-PB价差为190元/吨（环比-58元/吨）

• 期现价差：

  • 主力合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水159.3元/吨（环比扩大11.0元/吨）
  • 主力合约较普氏指数贴水174.9元/吨（环比扩大15.5元/吨）

• 月间价差：

  • 2401-2405价差为81.5元/吨（环比-3.5元/吨）
  • 2405-2409价差为84元/吨（环比+3.5元/吨）

二、供需情况分析

2.1 供应

• 外矿发货：
  澳大利亚周发货量1501.1万吨，巴西周发货量406.3万吨，合计1907.4万吨，环比减少520.2万吨。
  中国北方到港量1441.8万吨，环比增加81.3万吨。

• 国产矿产能利用率：
  截至1月12日，全国266座矿山产能利用率为66.72%，环比下降1.3%。

• 铁矿石运价：
  巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运费为23.09美金，环比减少6.26美金；西澳-青岛（BCI-C5）运费为8.09美金，环比减少1.69美金。

结论：海外发运环比下滑，但预计影响有限，后期或快速恢复。

2.2 需求

• 钢厂产能利用率：
  截至1月12日，全国247家钢厂高炉产能利用率为82.56%，环比下降0.97%。

• 铁水产量：
  最近一期铁水产量在市场预期下止跌回升，但钢厂补库兑现不足，现实需求驱动有限。

• 烧结粉总日耗：
  样本钢厂烧结粉总日耗数据未明确，但整体需求表现偏弱。

结论：铁水产量回升但补库不及预期，需求端支撑有限。

2.3 库存

• 全国45个港口进口铁矿库存：
  本周库存为12621.11万吨，环比增加376.36万吨，日均疏港量312.81万吨，环比增加7.53万吨。

• 分矿种库存变化：

  • 澳矿：5635.66万吨（环比+277.53万吨）
  • 巴西矿：4720.82万吨（环比-14.22万吨）
  • 贸易矿：7259.59万吨（环比+186.04万吨）
  • 球团：565.43万吨（环比+62.56万吨）
  • 精粉：1052.52万吨（环比+50.89万吨）
  • 块矿：1718.97万吨（环比+88.92万吨）
  • 粗粉：9284.19万吨（环比+173.99万吨）

结论：港口库存持续累库，铁矿基本面边际转松。

2.4 钢厂利润

• 盘面利润：

  • 螺纹钢2405合约盘面利润为-161.74元/吨，较上周上升44.50元/吨
  • 热卷2405合约盘面利润为-87.74元/吨，较上周上升68.50元/吨

• 现货利润：

  • 螺纹钢现货利润为-296.80元/吨，较上周上升14.78元/吨
  • 热卷现货利润为-226.80元/吨，较上周上升34.78元/吨

结论：铁矿回调带动成材利润修复，但整体仍处于亏损区间。

2.5 技术分析

• 主力合约走势：
  铁矿石2405合约本周收于948.5元/吨，短期上方压力位参考1040元/吨，下方支撑位参考815元/吨。

结论：技术面显示价格可能在震荡区间运行。

三、总结及投资建议

核心观点

• 价格回调原因：
  下游补库兑现不足，现实需求有限，叠加铁水产量前期下滑及港口库存快速累积，铁矿基本面边际转松，导致主力合约价格回调。

• 供应预期：
  海外主流矿发运环比下滑，但影响有限，后期或快速恢复，供应端压力不大。

• 需求端：
  铁水产量止跌回升，但钢厂补库动力不足，成材库存消化不佳，抑制了对原料的需求。

• 库存与估值：
  港口库存持续增加，铁矿估值承压。

• 宏观影响：
  宏观预期反复，可能对黑色系价格产生影响，春节前仍有潜在补库需求，价格底部或存在支撑。

投资建议

• 建议投资者以宽幅震荡思路对待铁矿石市场。
• 关注补库兑现情况与宏观政策动向，警惕价格波动风险。
• 考虑春节前潜在需求释放，短期价格或有支撑。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 市场波动较大，需关注补库兑现情况及宏观政策变化。
• 投资决策应基于自身风险承受能力，不构成具体投资建议。
• 本报告信息来源为公开数据，仅供参考，不保证准确性或完整性。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

七、版权说明

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