20240819-西南证券-思维列控-603508.SH-2024年半年报点评_24H1订单增速超30_盈利能力显著提升_5页_1mb

思维列控2024年半年报关键总结

• 公司业绩：2024年上半年实现营业收入56亿元，同比增长62%；归属于母公司净利润19亿元，同比增长94%。新签订单累计约66亿元，同比增长超30%，订单增速自第二季度以来显著提升，源自国家铁路投资强劲增长，预示持续业绩动力。

• 业务板块表现：列控业务营收33亿元，同比增长36%，受益于LKJ无线数据换装系统的大批量推进；铁路安防业务营收14亿元，同比增长76%，LSP系统加速推广；高铁业务营收8亿元，同比增长149%，源于铁路客运量增加及设备更新需求旺盛。

• 盈利能力提升：综合毛利率从62.8%升至67.1%，净利率从34.0%增至37.4%，主要因高毛利新产品（如LKJ无线系统）销售占比上升，材料成本下降，但期间费用率增加108个百分点，主要由管理人员薪酬和折旧增长驱动。

• 行业前景：铁路装备行业高景气持续，设备更替周期临近，国家推动大规模设备更新，预计铁路投资维持高位，公司作为多个系统唯一供应商，有望稳固受益。

• 投资建议与预测：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为54亿、67亿、76亿元，三年复合增长率23%。风险包括基建投资下滑、政策变动和新产品推广不确定性。