20250806-浙商证券-思维列控-603508.SH-思维列控2025年中报点评_盈利能力明显提升_派发中期特别分红_4页_469kb

思维列控(603508) 2025年中报投资分析总结

核心观点

维持“买入”评级。公司2025年中报显示盈利能力显著提升，业绩增长超预期，并宣布了特别现金分红方案。

经营表现亮点

• 业绩增长强劲：2025年上半年营收达6.89亿元，同比增长23.35%；归母净利润3.04亿元，同比增长59.76%；第二季度单季归母净利润同比增长97.09%。
• 盈利能力提升：毛利率从上年度提升3.08个百分点至65.91%，净利率提升9.18个百分点至45.12%，期间费用控制严格。

业务结构分析

• 列控系统：受客户招标延后影响，上半年收入同比下降14.52%，但产品更新周期带来长期需求增长潜力。
• 铁路安防：收入同比增长39.10%，主要产品如6A系统、LSP系统市占率保持领先地位。
• 高铁运行监测：收入暴增153.19%，受益于动车组数量增加及公司产品成为国家标准。

股东回报政策

公司推出每10股派21元特别分红方案，累计派发现金8亿元。同时提出2024-2026年高比例分红规划，强化了长期稳定分红的预期。

未来展望

预测2025-2027年归母净利润年均增速约20%，对应PE估值持续下降，投资价值突出。

风险提示

铁路设备更新进度不及预期、基建投资不足、商誉减值等风险需关注。

研究支持

分析师维持“买入”评级，认为公司在铁路智能化设备领域优势明显，分红率超预期，具备长期投资价值。