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招商策略团队2015年中报业绩分析跟踪报告总结

核心内容概述

本报告由招商证券策略团队发布，旨在分析2015年A股上市公司中报业绩预警情况，评估各行业的净利润变化趋势，并提供量化选股建议。报告重点指出化工、轻工、医药、农林牧渔等行业表现突出，值得重点关注。

关键信息总结

关键信息1：中报预警更新

• 已发布中报业绩预警的上市公司：共1235家，整体平均增速为29.5%，预增比例为64%。
• 中小板表现：几乎全部公布半年报预警，平均增速为15.3%。
• 创业板表现：平均增速为37.1%，高于中小板。
• 行业表现：
  • 非银金融、公用事业、商业贸易：净利润逐季回升，中报增速高于预期。
  • 传媒、医药生物、食品饮料：景气回升，基本符合预期。
  • 轻工、农林牧渔：净利润呈现回升态势，但增速低于分析师一致预期。
  • 通信、建材、机械设备：景气明显回落，但通信好于预期。
  • 房地产：净利润增速维持低位，但增速有所回升。

行业趋势分析

【中报预警】增速回升，中小板七成预喜

• 中小板：平均增速为15.1%，14年年报和15年一季报增速分别为16.8%和25.2%。
• 创业板：平均增速为37.1%，14年年报和15年一季报增速分别为22.7%和8.8%。
• 行业趋势：
  • 非银金融、公用事业、商业贸易：净利润逐季回升，实际增速可能高于预期。
  • 轻工、农林牧渔：净利润回升，但增速低于预期。
  • 通信、建材、机械设备：景气明显回落，但通信表现优于预期。
  • 房地产：净利润增速维持低位，但有所回升。

量化选股建议

【量化选股】高景气行业选择高增长个股

• 选股标准：

  • 14年增速超过30%；
  • 半年报预警平均增速超过30%；
  • 半年报盈利占15年全年一致预期比例超过40%；
  • 15年PE低于40倍；
  • 年内涨幅低于预期净利润增速。

• 部分高景气个股示例：

  • 游族网络（传媒）：中报预警平均增速45%，半年报盈利占比45.3%，15PE 36.4，年内涨幅43.0%。
  • 裕兴股份（化工）：中报预警平均增速33%，半年报盈利占比52.5%，15PE 36.0，年内涨幅11.7%。
  • 康达尔（农林牧渔）：中报预警平均增速3041%，半年报盈利占比56.1%，15PE 17.0，年内涨幅28.3%。
  • 亿帆鑫富（医药生物）：中报预警平均增速115%，半年报盈利占比41.3%，15PE 24.1，年内涨幅5.8%。

一致预期分析

【15年一致预期】盈利预期持平，中小板预期持续回升

• 2015年一致预期业绩整体增速：12.2%，高于2014年实际增速。
• 行业预期变化：
  • 主板：业绩一致预期增速企稳回升。
  • 创业板：略有回落（71.1%）。
  • 中小板：持续回升（54.8%）。

【15年一致预期】部分行业预期较高

• 农林牧渔、钢铁、计算机：15年业绩一致预期增速逾40%。
• 农林牧渔、国防军工、化工、食品饮料：15年业绩预期明显高于14年。
• 市场预期：食品饮料、化工、有色金属、机械设备2015年扭亏为盈。

【一致预期】多数行业一致预期下调

• 上调幅度较大的行业：化工、有色、医药生物、农林牧渔。
• 下调幅度较大的行业：通信、建材、机械设备。
• 持续上调行业：化工、商贸、轻工、交运，显示分析师较为乐观。

重点行业关注

重点关注行业：化工、轻工、医药、农林牧渔

• 这些行业在中报预警和分析师一致预期中表现较为积极，具备较高的增长潜力和景气度。
• 未来两周应重点关注这些行业的走势及潜在的投资机会。

结论

本报告指出，2015年A股中报业绩整体呈现回升趋势，尤其是中小板和创业板表现亮眼。非银金融、公用事业、商业贸易等行业的净利润逐季回升，而轻工、农林牧渔等行业虽有回升但低于预期。建议投资者关注化工、轻工、医药、农林牧渔等高景气行业，从中选择符合量化选股标准的个股进行投资。