20180830-上海证券-新文化-300336.SZ-2018年半年报点评_坚持精品路线_项目储备丰富_4页_750kb

2018年半年报点评总结

核心内容概述

本报告为上海证券研究所分析师滕文飞于2018年8月30日发布的关于传媒行业某公司的半年报点评。报告指出，公司上半年营业收入及利润增速放缓，但影视业务项目储备丰富，具备较强的盈利潜力。分析师维持“谨慎增持”评级，并对公司的财务数据和未来发展趋势进行了详细分析。

主要观点

• 短期业绩承压：公司2018年上半年实现营业收入4.22亿元，同比下滑35.16%；归母净利润为1.58亿元，同比增长7.61%。业绩下滑主要由于部分影视剧项目尚未满足收入确认条件，而盈利增长依赖于原郁金香股东方的业绩补偿款。

• 影视项目储备丰富：公司电视剧及电影项目进展顺利，多部剧集已进入发行或预售阶段，部分项目已签约一线卫视及主流视频平台，具备较强的盈利确定性。

• 广告业务拓展：公司继续加强户外LED大屏幕广告业务，新增优质屏幕资源，推进屏幕硬件升级，并计划拓展广告植入及流媒体直播技术。

• 财务预测：预计公司2018-2020年每股收益分别为0.298、0.345、0.397元，动态PE分别为16.40倍、14.18倍、12.31倍，公司估值高于行业市盈率中值（15.65倍）。

• 投资建议：分析师维持“谨慎增持”评级，认为公司持续推动广告与影视业务协同发展，未来几年影视项目储备丰富，具备增长潜力。

关键信息

股票表现

• 报告日股价：4.89元
• 12个月内A股价格区间：4.66-15.93元

股本结构

• 总股本：806.32百万股
• 无限售A股/总股本：85.27%

流通市值

• 流通市值：33.62亿元

每股指标

• 每股净资产：3.85元
• DPS（2017年）：0.05元

主要股东

• 上海渠丰国际贸易有限公司：持股21.59%
• 上海银久广告有限公司：持股5.70%
• 杨震华：持股5.02%

收入结构

• 户外LED大屏幕广告：占比48.60%
• 影视内容：占比49.56%

财务数据与预测

营收与利润预测

财务比率分析

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，可能对公司业务造成压力。
• 影视剧投资制作计划执行风险：项目执行受多种因素影响，存在不确定性。
• 应收账款风险：公司存在应收账款管理风险，需关注资金回收情况。

投资评级说明

• 股票投资评级：谨慎增持（股价表现将强于基准指数10%以上）。
• 行业投资评级：中性（行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%）。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 上海证券有限责任公司对报告内容具有最终解释权。