豆粕：到底了吗？-20240107-创元期货-12页_1mb

国内豆粕市场分析：现货报价随盘面下跌，但阿根廷减产导致美国豆粕出口增加，推升国内报价；需求旺盛刺激美国压榨开机率高位。出口销售数据不佳，库存压力大，养殖利润不佳拖累消费。

美国大豆市场：豆油消费旺盛，压榨需求高；出口销售环比下滑，累积出口量同比减量；成本预估约1170美分/蒲，报告可能影响巴西产量预估。

巴西大豆情况：播种率约96%，降水恢复良好，利于生长。

阿根廷大豆情况：播种进度85%，土壤水分适宜，降水有利生长，提高关税对全球影响小。

国内油厂库存压力：大豆和豆粕库存高位，进口量大；饲料行业产量稳定，但提货量和养殖利润数据不佳。

成本分析：美豆和巴西大豆成本预计约1170美分/蒲，巴西干旱风险可能推高成本。

报告影响：1月USDA报告关键在于单产调整和结束库存变化；历史数据表明影响有限，但仍需关注天气。

总体观点：短期市场将交易报告和天气，巴西产量调整是焦点；中期天气改善趋弱，焦点转向阿根廷，关注天气对价格下行的影响。