2014年5月23日港股一週回顧與前瞻总结
核心内容概述
2014年5月23日的港股回顾与前瞻报告指出，恒生指数在一周内上涨至23,000点，创下新高，但市场缺乏明显的领涨板块，升势主要由资金流入带动。与此同时，中资股表现优于大市，主要受惠于内房股反弹及政策利好。报告还分析了中国经济数据及行业动态，特别是彩票行业和线上销售趋势。
主要观点
港股走势
- 恒指表现：恒指全周升252点，收报22,965点，升幅1.1%，升至23,000点。
- 市场特点：市场缺乏火车头带动升势，整体升势缺乏气势，主要阻力为今年高位23,469点。
- 板块动态：内银股因淡仓补仓压力有所回升，但受内地房地产市场疲软影响，上升空间有限。
中资股表现
- PMI反弹：汇丰4月中国制造业PMI初值升至49.7，为5个月高位，显示产出、新订单及新出口订单回升。
- 房地产影响：内地房地产市场回落，可能加深影子银行风险，影响A股走势。
- 土地财政依赖：内地13个城市土地财政依赖度超过80%，其中杭州最高，达156.4%。
经济数据与政策
- 出口回升：4月出口同比增长0.9%，进口增长1%，贸易顺差有所恢复。
- 通胀数据：4月CPI同比增速为1.8%，食品价格下跌是主因，非食品价格稳定。
- 货币政策：市场传言人行向国家开发银行投放基础货币，支持棚户区改造，显示货币政策放松迹象。
- 房地产投资：中央政府采取宽松政策救市，但房地产销售仍乏力，影响固定投资增长。
行业动态
- 彩票行业：中国已成全球第二大彩票市场，彩票销售额稳步增长，预计2015年将达4,500亿人民币。
- 线上彩票：线上彩票销售呈爆炸式增长，毛利率高于线下，市场预期互联网销售占比将超30%。
- 政策风险：彩票行业仍面临政策风险，目前法律法规尚不完善。
重点公司与投资建议
未来一周重点關注股份
| 公司 |
投資重點 |
| 利豐 (0494.HK) |
削減成本措施支持盈利回升，分拆业务上市进一步支持股價 |
| 北控水務 (0371.HK) |
受惠国策及积极收购优质项目，有助提升長遠盈利能力 |
| 华夏沪深300 (3188.HK) |
A股兑H股已無溢價，A股ETF吸引力上升 |
| 銀泰百貨 (1833.HK) |
阿里巴巴合作，传统百货与电商结合，带来根本性转变 |
| 中国联塑 (2128.HK) |
受益于三中全会改革，城乡公共资源均衡配置带来投资机会 |
| 英达公路 (6888.HK) |
受惠于公路养护行业需求增长，技术优势带来前景 |
| 中国北车 (6199.HK) |
受益于铁路设备投资增加，招市折让带来投资吸引力 |
| 嘉理物流 (0636.HK) |
具备并购概念，物流业务前景广阔 |
| 深圳国际 (152.HK) |
签下多个物流港项目，物流业务将进一步加强 |
公司估值表
| 公司 |
代码 |
收盤價* |
P/E(x) 2014 |
P/E(x) 2015 |
P/B(x) 2014 |
P/B(x) 2015 |
| 中国联塑 |
2128.HK |
4.05 |
6.9 |
6.1 |
0.7 |
0.8 |
| 北控水务 |
371.HK |
4.98 |
35.8 |
27.5 |
3.4 |
3.2 |
| 凤凰医疗 |
1515.HK |
10.90 |
57.7 |
37.8 |
49.5 |
184.7 |
| 银泰 |
1833.HK |
7.84 |
11.9 |
10.8 |
0.3 |
0.2 |
| 利豐 |
494.HK |
11.14 |
16.6 |
14.9 |
2.3 |
2.2 |
| 英达公路 |
6888.HK |
2.28 |
6.0 |
5.4 |
0.8 |
0.7 |
| 中国北车 |
6199.HK |
5.09 |
9.1 |
7.4 |
1.1 |
1.0 |
| 嘉理物流 |
0636.HK |
11.60 |
21.9 |
20.0 |
2.0 |
1.9 |
| 深圳国际 |
152.HK |
8.37 |
7.6 |
7.0 |
1.0 |
0.9 |
即将公布的重要数据
| 日期 |
地区 |
事项 |
预测数字 |
上次数字 |
| 26-May-14 |
百丽国际 |
季度业绩 |
- |
- |
| 26-May-14 |
华润创业 |
季度业绩 |
- |
- |
| 27-May-14 |
美国 |
4月耐用品订单 |
-0.2% |
2.6% |
| 27-May-14 |
美国 |
第一季度标普/Case-Shiller房价指数 |
- |
11.3% |
| 27-May-14 |
美国 |
5月Markit美国服务业PMI初值 |
- |
55.0 |
| 27-May-14 |
美国 |
5月消费者信心指数 |
83.0 |
82.3 |
| 27-May-14 |
美国 |
5月达拉斯联储制造业展望指数 |
9.0 |
11.7 |
| 29-May-14 |
美国 |
最近一周持续申领失业救济金人数 |
万 |
32.6万 |
| 29-May-14 |
美国 |
首次申请失业救济金人数 |
- |
265.3万 |
| 29-May-14 |
美国 |
第一季度修订GDP |
-0.6% |
0.1% |
| 29-May-14 |
美国 |
4月成屋待完成销售 |
- |
-7.4% |
| 30-May-14 |
美国 |
4月核心PCE |
1.5% |
1.2% |
| 30-May-14 |
美国 |
4月个人所得 |
0.3% |
0.5% |
| 30-May-14 |
美国 |
4月个人支出 |
0.2% |
0.9% |
| 30-May-14 |
日本 |
4月全国消费者物价指数 |
1.6% |
- |
彩票行业分析
行业现状
- 中国彩票市场已成全球第二大市场，销售额稳步增长。
- 2014年1-3月彩票销售额为800.34亿元，同比增长。
- 福彩销售占比57.9%，体彩占比42.1%。
线上销售趋势
- 线上彩票销售呈爆炸式增长，销售额从2008年的20亿元增至2013年的420亿元，增幅达82.6%。
- 市场预期线上销售占比将超过30%。
- 线上彩票毛利率高于线下，具有较大增长潜力。
行业参与者
| 公司 |
业务 |
佔比較大類別 |
市值（百万港元） |
股价 |
预测每股盈利（港元） |
预测市盈率 |
| 御泰中彩 |
(i)彩票系统 (ii)游戏开发业务及 (iii)彩票产品的配送 |
福彩，线下 |
8711 |
0.850 |
0.101 |
8.42 |
| 看通 |
(i)博彩技术解决方案, (ii)线上付款渠道及销售网络 |
线下 |
862 |
0.107 |
0.012 |
8.92 |
| 华彩控股 |
(i)视频彩票 (ii)电脑票及 (iii)电话彩票代销业务 |
福彩，线上 |
5514 |
0.700 |
0.050 |
14.00 |
| 第一视频 |
(i)电信媒体 (ii)彩票相关业务及 (iii)手机游戏业务 |
体彩，线上 |
2539 |
0.830 |
0.036 |
23.06 |
| 看通 |
(i)供彩票相关软件、设备及服务 (ii)提供娱乐增值服务；及 (iii)土地及房地产发展 |
福彩，线下 |
2516 |
3.640 |
0.070 |
52.00 |
| 亚博科技 |
(i)彩票技术 (ii)彩票管理;及 (iii)互联网及电话彩票 |
体彩，线上 |
8341 |
1.640 |
0.001 |
24.48 |
| 中彩 |
(i)销售电脑硬件及软件、(ii)提供彩票系统管理服务，及 (iii)彩票销售大厅营运服务 |
福彩，线上 |
886 |
0.360 |
0.003 |
NA |
未来展望
联储局政策
- 联储局开始讨论退市策略，包括逆回购协议和准备金率调整。
- 联储局强调通胀稳定，可能逐步加息，但不宜过早。
- 市场情绪安抚，美股偏稳，但债市上升，10年期利率下跌至2.55%。
A股展望
- A股表现沉闷，虽然中证监预计下半年新股数量减少，但反应不大。
- 国内房地产市场回落，可能加深影子银行风险，关注信托产品坏账情况。
- 中央采取微调政策，但可能无法扭转经济下滑趋势，对A股带来持续压力。
港股展望
- 恒指走势稳健，但缺乏领涨板块，需关注内银股补仓压力。
- 市场需谨慎对待，避免过度乐观。
总结
- 港股整体维持升势，恒指升至23,000点，但缺乏强劲领涨板块。
- 中资股表现优于大市，主要受益于政策及行业反弹。
- 中国经济数据偏弱，出口略有回升，但整体经济疲软。
- 彩票行业增长潜力大，线上销售发展迅速，但政策风险较高。
- 投资者应关注重点公司及行业动态，谨慎应对市场变化。
