20140725-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_59页_1mb

2014年7月25日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

2014年7月25日的港股回顾与前瞻报告指出，港股整体表现积极，恒生指数创年内新高，主要受益于内地经济数据改善及政策利好。国务院常务会议提出多项措施缓解企业融资压力，特别是中小企业，推动了中资股的上涨。同时，金融改革政策成为市场关注焦点，银行、保险及证券行业均有望受益。

主要观点

• 港股表现：恒指全周上升760点，收报24,216点，升3.24%；国指全周上升552点，收报10,993点，升5.3%。
• 政策利好：国务院提出十项措施，包括支持实体经济、推动金融改革、加快民营银行设立等，为港股及中资股提供支撑。
• 金融改革：央行采取定向宽松货币政策，市场资金充裕。利率市场化改革和抑制不合理融资成本有助于稳定金融板块。
• A股走势：A股市场出现突破，沪港通即将开通，A股对H股的溢价收窄，吸引国际资金流入。
• 中资股表现：部分中资股如电能实业、长江基建因分拆上市获得一次性收益，盈利大幅增长。此外，中资金融股估值偏低，具备吸引力。

关键信息

一週特别事项

• 国务院会议：强调支持实体经济，推动民营银行设立，控制利率市场化进程。
• 房地产市场：6月内地楼市表现不佳，70大中城市一手住宅价格下跌城市达55个，住建部要求地方政府消化库存。
• PMI数据：汇丰7月制造业PMI初值升至52.0，连续第四个月回升，显示经济企稳。

中资股表现

• 电能实业：中期纯利增长10.8倍至565.44亿元，主要受益于分拆港灯的收益。
• 中信证券：上半年盈利增长93.18%至40.76亿元。
• 惠理集团：预计上半年纯利增长超过41倍至约1.406亿元，主要因管理费及表现费收入增加。
• 中国联塑：受益于国企改革，提升盈利能力。
• 北控水务：积极收购优质项目，提升长期盈利。
• 银泰百货：与阿里巴巴合作，有望实现资源及客户共享。

未来一周重点关注股份

未来一周重点关注股份估值

即将公布经济数据及公司业绩

专题：移动互联网

• 移动互联网发展：中国手机网民在半年内增加2,700万户至5.27亿户，渗透率达83.4%。手机支付用户增长近8,000万，手机购物增长42%。
• 重点受益股：
  • 腾讯：作为网络游戏和电子商务龙头，受益于移动互联网发展。
  • IGG：手机游戏收入占总收益79.3%，市盈率10倍，具投资价值。
  • 百富环球：网上支付概念股，受益于手机支付普及。

专题：金融改革

• 金融改革措施：
  • 加快民营银行设立，提升市场竞争力。
  • 限制银行高息揽储，有序推进利率市场化。
  • 优化信贷结构，支持小微企业及“三农”。
• 受益股：
  • 民生银行：首家非公有制企业入股的全国性银行，受益于小微企业贷款政策。
  • 中国平安：综合金融集团，受益于沪港通及保险业务增长。
  • 中国银河证券：估值低于同业，受益于券商业务创新及沪港通政策。

专题：医药股

• 行业概况：受医保控费及招标影响，2014年上半年医药行业增长放缓，但长期前景看好。
• 重点受益股：
  • 复星医药：研发与分销占比高，受益于国企改革及并购机会。
  • 白云山：有望成为首批生产“伟哥”仿制药的药企，市场增长潜力大。
  • 四环医药：专注心脑血管治疗，拥有丰富在研产品，未来有望推出新药。

重点关注

• 复星医药：业务多元化，有望受益于国企改革及并购机会。
• 白云山：预计最快2014年底推出“伟哥”仿制药，具备市场增长空间。
• 四环医药：专注心脑血管领域，拥有丰富在研产品，未来新药有望获批。

估值表（医药股）

总结

港股及中资股在政策利好及经济数据改善下表现积极，恒指创年内新高，中资股同步上涨。金融改革及利率市场化成为未来重点，利好银行、保险及证券行业。移动互联网发展迅速，腾讯、IGG及百富环球等受益。医药行业受政策影响，但长期增长潜力大，复星医药、白云山及四环医药值得关注。投资者应关注A股与H股的溢价收窄及沪港通影响。