20140417-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_52页_1mb

2014年4月17日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

2014年4月17日，港股在經歷一段短暫回升後再次失守23,000點，全週下跌427點，跌幅1.8%。中資股表現亦較大市遜色，國指全週下跌336點，跌幅3.3%。整體市場情緒偏弱，資金流向轉向，科技股與生物科技股表現疲軟，而傳統行業股亦受壓。

主要观点

• 港股整體表現：港股在滬港通概念退潮後回落，恒指重回23,000點以下，市場對經濟刺激政策的期待未能有效推動股市上揚。
• 中資股走勢：受A股表現沉悶及國內經濟數據不理想影響，中資股表現較弱，缺乏上升動力。
• 經濟數據：2014年第一季度GDP增長7.4%，略高於預期但低於全年目標。工業增加值及固定資產投資增速均回落，零售銷售表現溫和回升，但消費物價指數仍處於下行趨勢。
• 資金動向：市場資金流向不穩定，科技與生物科技股表現弱於傳統股。美國經濟數據理想，但聯儲局加息預期仍不明朗。
• 內房股走勢：內房股受樓市成交疲軟與庫存增加影響，股價有調整壓力。部分開發商如中海外、潤地等表現較為穩健，但整体估值折讓幅度較大。
• 汽車股表現：內地3月汽車銷售放緩，自主品牌表現欠佳，而日系車廠如廣汽、東風表現較穩。吉利汽車因銷售急挫，估值偏低，但仍有增長潛力。

关键信息

• 經濟數據：

  • GDP增長7.4%，低於全年目標7.5%，為2012年三季度以來最低季度增速。
  • 工業增加值同比增長8.7%，3月為8.8%，較上年同期回落。
  • 固定資產投資扣除價格因素實際增長16.3%，較上年同期回落3.3個百分點。
  • 社會消費品零售總額扣除價格因素實際增長10.9%，略高於預期。
  • CPI同比上漲2.4%，但扣除翘尾因素後仍處於下行趨勢。
  • PPI同比下降2.3%，持續25個月負增長。

• 港股走勢：

  • 恒指全週跌1.8%，失守23,000點。
  • 滬港通概念退潮，市場對經濟刺激政策的期待未能持續推動股市。
  • 地產股因住宅價格調整，有進一步下跌壓力。
  • 未來兩週企業業績將成為投資者關注焦點。

• 重點關注股份：

  • 利豐：削減成本措施支持盈利，分拆業務上市有助股價。
  • 北控水務：受惠國策及積極收購，有助長遠盈利能力。
  • 華夏滬深300：A股對H股無溢價，A股ETF吸引力上升。
  • 中國平安：受益於國內金融改革，有利金融股。
  • 中國聯塑：受益於三中全會改革，預期受益於基礎設施投資。
  • 工商銀行：資本充足率穩健，為四大行之冠。
  • 海信科龍：預期淨利潤增長，新能源政策有利其市場地位。
  • 鳳凰醫療：受益於內地支持醫療行業，長期前景正面。
  • 嘉理物流：亞洲物流領導者，有併購概念。
  • 深圳國際：近期簽訂多個物流港項目，有助業務擴張。

• 內房股：

  • 楼市成交面積下跌22.86%，庫存急升，存銷比高達11.9。
  • 中海外、龍湖、潤地等股價有調整壓力，但部分公司盈利預期穩健。
  • 行業估值平均折讓57%，投資者應關注業績增長及政策動向。

• 汽車股：

  • 3月汽車銷售增長6.6%，首季增長9.2%，但增幅收窄。
  • 自主品牌表現持續走弱，吉利、長城銷量不佳。
  • 日系車廠如廣汽、東風表現較穩，估值偏低，具投資價值。

未來展望

• 美國經濟：持續穩定增長，2015年加息機會較高，不利香港房地產市場。
• 內地經濟：微調政策主導，預期將通過結構性措施支持經濟，但短期內缺乏強刺激。
• 港股前景：恒指23,000點為初步阻力，市場需等待企業業績及政策明朗。
• 投資策略：關注具有穩定盈利及政策支持的企業，如金融、物流、醫療等行業。

即將公佈數據

• 4月21日：美國3月領先指數、芝加哥聯邦準備銀行指數等。
• 4月22日：美國3月成屋銷售、香港中國建築國際及華能國際業績。
• 4月23日：美國3月新屋銷售、Markit製造業PMI、香港多間內房股業績。
• 4月24日：美國耐用品訂單、失業救濟數據、香港多間內房及汽車股業績。
• 4月25日：美國密西根大學信心指數、日本CPI、香港多間內房及汽車股業績。

附：重點關注股份估值

附：內房股估值