20250519-融达期货_郑州_-生猪周报_现货价格出现松动_期价震荡偏弱运行_21页_1mb

生猪周报分析总结（2025-05-19）

市场动态

1. 生猪注册仓单为696手；
2. 钢联数据显示，5月重点省份养殖企业计划出栏量环比增长122%，涌益咨询样本点计划出栏量环比增长198%；
3. 主力合约（LH2509）震荡偏弱调整，收盘价13660元/吨，持仓量约793万手。

基本面分析

1. 能繁母猪存栏量：3-12月生猪供应量将逐月增加，但增幅有限；2025年二三季度出栏量整体震荡上升。
2. 需求端：上半年属需求淡季，下半年为需求旺季，对猪价支撑有限。
3. 肥标差：预计震荡调整，肥猪供应充足。
4. 多空逻辑：
   • 空头：养殖端未降重，后续出栏量增加，二三季度消费旺季未至，需求对价格支撑有限；
   • 多头：冻品库存仍有增长空间，支撑猪价；现货价格坚挺，显示供需未如空头预期宽松；后续出栏增量有限，三四季度逐步进入消费旺季。

策略建议

1. 观点：现货短期震荡，中长期可能探底；
2. 核心逻辑：
   • 仔猪数据表明，9月出栏量或逐月上升，供应充裕使猪价难以大幅上涨；
   • 现货若跌至14元/公斤附近，可能引发二次育肥入场托底，限制价格大幅下跌；
   • LH2509合约对现货已存在贴水，当前价格处于合理区间，建议暂时观望。

期货端表现

• LH2509合约震荡偏弱，基差维持在-2000至-5000元/吨区间；
• 月间价差显示，7-9合约维持正套走势，远月合约价格震荡运行；
• 各合约价格差异波动，如01-03合约价差-3000元/吨，05-09合约价差-1500元/吨，反映市场预期出栏压力后移。

现货端分析

1. 价格与宰量：本周猪价略有松动，屠宰量持续回落；
2. 区域价差：河南为高价区，四川、山东、广东等地区与河南价差分化，辽宁-广东价差达-4元/公斤；
3. 肥标价差：150KG-标猪价差和200KG-标猪价差偏弱震荡，肥猪供应充足；
4. 鲜冻价差：终端消费同比稳定，鲜品对冻品形成替代效应，增加对毛猪需求；
5. 养殖利润：自繁自养利润可观，外购育肥处于微利状态；
6. 出栏体重：稳定增长，散户与集团端出栏体重均上升。

产能端动态

1. 能繁母猪存栏：农业部数据显示，3月末存栏量4039万头（环比-1%，同比+12%）；涌益咨询样本点4月存栏环比增长96%，产能继续增加；
2. 母猪淘汰：淘汰母猪价格偏稳，4月宰杀量环比减少；
3. 生产效率：4月新生健仔数环比增长291%（前值+94%），对应10月出栏量持续增加（按育肥期6个月计算）；
4. 补栏积极性：15Kg仔猪价格下跌，50Kg二元母猪价格稳定。

屠宰端情况

• 屠宰量环比增长407%，农业部数据显示3月定点企业屠宰量3063万头，同比增加204%；
• 冻品库存上升，分割入库动作对猪价形成支撑；
• 样本屠企冻品库容率维持16%-22%区间。

进口端数据

• 2025年3月猪肉进口量约9万吨，环比增加1万吨；
• 进口规模有限，对国内猪价影响较小。

总结

生猪市场呈现供强需弱格局，短期价格震荡，中长期压力存续。期货合约表现偏弱，远月合约价格震荡，月间价差正套走势反映市场预期出栏压力后移。现货端价格松动与屠宰量回落叠加，区域价差分化，肥标差和鲜冻价差偏弱，但冻品库存对价格有一定支撑。产能端能繁母猪存栏持续增加，新生仔猪数量上升预示未来出栏量增长，但养殖端未降重导致供需偏紧。策略上建议关注现货价格是否接近14元/公斤支撑位，暂时观望期货合约，同时注意三四季度消费旺季对价格的提振作用。