20231117-山西证券-新材料板块2023年三季报总结_业绩筑底企稳_关注国产替代及技术进步机遇_35页_11mb

新材料板块2023年三季报总结

核心结论：
新材料板块2023年前三季度业绩整体承压，营收、利润均同比下滑，估值处于低位。业绩及利润规模均有下滑，毛利率、净利率同比下降；部分子板块三季度环比改善，需求淡季表现优于预期。

业绩概况：

• 2023年前三季度，新材料板块营收同比下降30.09%，归母净利润同比下降40.04%，毛利率下降21.0pct，净利率下降27.4pct。
• 板块整体估值处于近三年低位，估值历史分位数多数在0-5%区间，部分子行业如有机硅、碳纤维估值仍显著低于历史均值。

细分行业分析：

1. OLED材料、可降解塑料、锂电化学品：第三季度边际改善，营收、净利润环比增长。
2. 半导体材料：营收增长30.2%，国产替代趋势不改。
3. 军工隐身材料：业绩增速前高后低，三季度略有下滑。
4. 合成生物学：业绩分化，细分方向景气度不同。
5. 其他：有机硅、膜材料、催化剂、碳纤维等板块前三季度表现不佳，盈利能力下降或环比改善不显著。

投资建议：
重点关注两大方向：

1. 国产替代与自主可控：湿电子化学品（中巨芯、晶瑞电材）、电子特气（金宏气体、华特气体）、军工隐身材料（华秦科技）。
2. 技术进步带来的新品渗透机会：可降解材料（海正生材）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、吸附分离材料（蓝晓科技）、高性能纤维（泰和新材、海利得）、催化剂（凯立新材）。

风险提示：

• 宏观经济下行风险；
• 外部制裁升级；
• 国产替代进度不及预期；
• 行业竞争加剧。