20160504-首创证券-非银金融行业周报_行情震荡_业绩符合预期_估值筑底_凸显安全边际_17页_1mb

行业研究报告总结：非银金融行业周报 (04.25-05.01)

核心内容概述

本报告由首创证券发布，分析了2016年4月25日至5月1日期间非银金融行业的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，A股市场整体处于低位震荡状态，非银金融板块表现弱于大盘，但估值处于历史低位，安全边际较高。分析师邵帅建议关注华泰证券、新华保险及中国平安等具备较好增长预期和防御属性的标的。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场：上周整体震荡调整，上证综指周跌幅0.71%，深证成指周跌幅0.10%，创业板微涨0.09%。
• 非银金融板块：证券指数周跌幅2.59%，保险指数周跌幅0.76%，板块整体表现逊于大盘。
• 市场成交量：沪深两市周交易额2.00万亿元，日均成交额3997.2亿元，环比下降29.33%。

2. 证券行业动态

• 融资融券：两融余额环比下降127.40亿元至8594.39亿元，融资余额8570.37亿元，融券余额24.02亿元。
• 股票质押：新增股票质押数6.98亿股，市值111.2亿元，融资规模33.36亿元。
• 承销发行：券商合计承销177家企业，总承销金额861.95亿元。其中，中信证券承销家数最多（12家），平安证券承销金额最高（120.7亿元）。
• 资管产品：存续期内资管产品2989只，资产净值11653.47亿元。券商管理人产品数量2817只，资产净值11692.36亿元。
• 新三板挂牌：新增挂牌企业139家，累计6945家，成交金额40.1亿元。

3. 保险行业动态

• 总资产规模：截至3月底，保险行业总资产13.85万亿元，较年初增长12.09%。
• 保费收入：一季度保费收入1.2万亿元，同比增长42.18%。其中，寿险保费收入9640.67亿元，同比增长52.50%；产险保费收入2338.42亿元，同比增长11.17%。
• 资金运用：资金运用余额11.99万亿元，较年初增长7.29%。股票和证券投资基金占比14.03%，银行存款和债券占比55.78%，平均收益率1.20%，同比下降1.03个百分点。
• 赔付支出：一季度全行业赔款和给付支出2891.33亿元，同比增长25.10%。其中，寿险给付1543.70亿元，同比增长29.22%。

关键信息

证券行业

• 个股表现：多数券商股价下跌，申万宏源和长江证券小幅上涨。
• 估值情况：板块估值处于历史低位，国泰君安证券PE最低为9.15，中信证券PB最低为1.43倍。
• 投资建议：建议关注华泰证券，因其估值低、业务模式受市场波动影响较小。

保险行业

• 个股表现：西水股份涨幅领先，中国人寿跌幅最大。
• 业绩表现：一季度净利润普遍下滑，但行业基本面稳健，业务结构持续优化。
• 投资建议：建议关注新华保险（股价弹性大）和中国平安（综合金融代表）。

政策与行业动态

行业政策

• 大商所：调整焦炭、焦煤涨跌停板幅度至7%，最低交易保证金至9%。
• 证监会：全面排查非法集资风险，清理规范场外配资。
• 深交所：调整交易规则，限制竞价交易申报时间及撤销申报。
• 国务院：调整中央与地方增值税收入划分方案，自5月1日起执行，过渡期2-3年。

投资策略总结

• 券商板块：估值处于历史低位，安全边际高，未来有望受益于金融改革和业绩企稳，建议关注华泰证券。
• 保险板块：虽受投资收益下滑影响，但具备较强防御属性和增长预期，建议关注新华保险和中国平安。

附：分析师信息

• 邵帅：首创证券策略分析师，北京科技大学硕士，5年证券从业经验。
• 研究助理：郎达群，联系方式：电话010-59366015，邮件langdaqun@sczq.com.cn。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

数据概览

总结

本报告指出，非银金融行业在A股市场震荡背景下，证券板块受成交量萎缩和业绩下滑影响，表现疲软，但估值处于历史低位，安全边际较高；保险行业虽然一季度净利润下滑，但保费收入保持高速增长，具备较强防御性。建议投资者关注华泰证券、新华保险和中国平安等具备较好基本面和增长潜力的标的，同时留意政策变化对行业的影响。