20240906-国海证券-沧州大化-600230.SH-2024年中报点评_持续推进技术进步_2024H1业绩承压_10页_782kb

沧州大化证券研究报告总结

沧州大化（600230）2024年半年度报告点评，国海证券首次覆盖给予“买入”评级。公司2024年上半年营收同比增长1103%，达2553亿元；归母净利润同比大幅下降75.97%至0.29亿元，业绩承压主要由于终端需求减弱和产品价格下滑。

分产品看，PC和双酚A销量增加推动营收增长，但TDI和液碱产品因需求弱化和行业淡季价格下跌，收入分别下降14.91%和14.81%。公司保持生产稳定，销售液碱175万吨，管理费用减少，但经营活动现金流净额同比降3549%，主要由支付商品和劳务款增加所致。

公司核心优势包括16万吨TDI和10万吨PC生产能力，形成产业链配套，技术成熟且部分产品可替代进口。未来盈利预测：2024-2026年营收预计510.8亿、530.3亿、561.3亿元；归母净利润预计0.52亿、1.67亿、3.05亿元，对应PE为77.39倍、24.06倍、13.13倍。公司经营稳健，有规模优势，预计快速发展。

风险包括安全生产、产品价格波动、环保和原材料价格不确定性。总体建议买入，鉴于业绩波动，关注需求恢复和技术创新。