20250904-中邮证券-盛弘股份-300693.SZ-储能业务不及预期_看好充电桩行业景气度和AIDC的增量_5页_921kb

盛弘股份(300693)公司点评报告总结

业绩概要

盛弘股份(300693)在2025年上半年业绩承压。公司营收为13.6亿元，同比下降4.8%；归属于母公司净利润为1.6亿元，同比下降12.9%。具体季度数据显示，2025Q2营收7.6亿元，同比下降8.9%，环比增长25.4%；归母净利润0.9亿元，同比下降26.0%，环比增长16.8%。主要原因是储能业务营收下降，导致毛利率同比下降0.6个百分点至39.0%，净利率同比下降1.2个百分点至11.4%。

核心业务分析

• 充电桩业务：表现强劲，2025H1营收6.3亿元，同比增长13.7%，毛利率34.9%，略降3.2个百分点。公司全系列充电桩产品通过3C认证，叠加国内充电桩增量93.2%，有望受益于高增长和出海战略。
• 储能业务：短期不及预期，2025H1营收2.8亿元，同比下降39.0%，毛利率27.8%，同比下降2.2个百分点。但由于美元降息周期预期和海外市场拓展，业绩有望企稳，国内商业模式加速推进。
• 其他业务：电能质量设备2025H1营收2.8亿元，同比增长11.4%，毛利率58.7%，受益于AIDC景气度提升；电池化成与检测设备营收1.3亿元，同比增长5.6%，毛利率39.3%，因订单结构调整短期波动。

投资评级与预测

中邮证券维持公司“买入”评级，小幅下调2025-2027年盈利预测。营收预测分别为35.2亿元、42.3亿元、50.6亿元；归母净利润预测分别为5.2亿元、6.3亿元、7.5亿元，对应市盈率从26.82倍降至15.29倍。预计公司整体增长稳定，主要增长驱动力来自AIDC和海外市场的双重机遇。

风险提示

• 海外拓展不及预期，可能影响储能业务恢复。
• 新能源行业竞争加剧和市场需求波动风险较高。
• 投资需谨慎，更长期景气度依赖宏观政策变化。

结论

盛弘股份虽短期受储能业务拖累，但充电桩和AIDC相关业务增长强劲，在海外市场拓展催化剂下，长期前景看好。