20210801-华泰期货-液化石油气周报_CP价格维持上行趋势_外盘支撑延续_7页_901kb

液化石油气（LPG）市场分析总结

核心内容

当前液化石油气（LPG）市场整体呈现上行趋势，主要受到原油价格企稳以及外盘价格上调的双重支撑。国内LPG价格维持高位运行，市场基本面和外盘走势对价格形成有力支撑，未来仍有上涨空间。

主要观点

1. 原油价格走势

• 上周原油价格震荡偏强，Brent原油价格重回75美元/桶，WTI接近74美元/桶。
• 疫情对需求冲击有限，各国封城概率较低。
• 欧佩克协议及伊朗谈判僵局支撑短期供应，三季度预计仍处于供不应求状态。
• 原油价格已处于高位，需警惕回调风险。

2. 外盘LPG价格表现

• 沙特阿美公司8月CP价格上调，丙烷为660美元/吨，丁烷为655美元/吨。
• 外盘价格上调主要受原油支撑、北美与中东资源边际收紧、亚太化工需求上升影响。
• CP价格上调将推动LPG进口成本上升，增强进口商的挺价意愿，进而提振国内市场。

3. 国内LPG市场基本面

• 国产气供应变动不大，燃烧气终端处于传统淡季，下游需求有限。
• 化工需求相对稳固，但进口成本攀升已对PDH装置利润造成压力。
• 下半年国内预计有8套PDH装置投产，其中金能科技90万吨/年装置有望8月底上线，将提振LPG进口需求。

4. 期货市场表现

• 期货盘面对应广东基准交割地基差在-400元/吨左右。
• 近期注册仓单量缓慢增加，目前为4742手。
• 期货市场短期偏强运行，但需警惕回调风险，建议以逢低多策略为主。

关键信息

市场趋势

• LPG价格维持上行趋势：内外盘价格均上涨，支撑国内市场。
• 期货市场压力不大：基差稳定，仓单增加缓慢，短期偏强。

风险提示

• 疫情超预期恶化：可能对实际需求造成冲击。
• 原油价格大幅下跌：将影响LPG价格走势。
• 深加工装置投产/开工不及预期：可能削弱进口需求。
• 大量新仓单注册：可能对期货市场造成压力。

投资建议

• 策略：中性偏多，建议逢低多PG主力合约或冬季合约。
• 关注点：各交割地基差、仓单走势、国内外疫情发展、原油价格波动。

国内外市场数据概览

国内市场

• 价格走势：广东基准交割地基差-400元/吨，期货价格偏强。
• 供应情况：国产气供应稳定，燃烧气终端需求疲软。
• 需求情况：化工需求稳健，PDH装置利润承压但开工率仍高。

国际市场

• 沙特CP价格：丙烷660美元/吨，丁烷655美元/吨，较上月上调。
• 价格季节性：沙特丙烷、丁烷价格季节性明显，近期上调反映市场收紧。
• FEI与CP掉期价格：丙烷FEI与CP掉期价格持续走高，显示市场预期偏强。

附注

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

• 研究团队：

  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188。
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
  • 康远宁：0755-23991175，kangyanning@htfc.com，从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842。

• 公司总部：

  • 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层。
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