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电子制造/电子行业深度报告：智能汽车发展趋势与投资逻辑

核心内容

本报告分析了智能汽车的发展趋势，指出其将经历从制造升级到服务延伸，最终实现无人驾驶的三个阶段。同时，报告强调了汽车电子化是实现智能化的基础，并指出ADAS（高级驾驶辅助系统）技术是通往无人驾驶的重要桥梁。此外，报告还介绍了车联网的发展潜力，以及在特定场景应用中的重要性，如共享汽车、UBI车险、无线充电等。最后，报告推荐了一些在汽车电子化与智能化领域具有竞争优势的公司。

主要观点

1. 智能汽车发展的三个阶段

• 单车智能化：智能汽车的基础是电子化升级，将汽车从“工具”转变为“终端”，提升安全、经济与娱乐功能。
• 联网智能化：车联网是实现服务升级的基础，涉及V2V、V2X高速互联和大数据服务网络，是汽车从制造向服务转变的关键。
• 驾驶智能化：无人驾驶是终极目标，将实现智能出行、精准识别路况和解放乘客。当前无人驾驶仍处于技术探索与测试阶段，预计还需5-10年才能实现商用。

2. ADAS技术演进

• 视觉类ADAS：2016年率先普及，主要依赖摄像头和图像识别技术。包括红外图像、单摄像头和环视摄像头方案，其中环视系统是国内最流行的ADAS方案。
• 雷达类ADAS：超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达等技术，其中毫米波雷达是ADAS核心传感器，具备高精度、高可靠性。
• 算法与执行部件：ADAS系统的核心在于中端算法处理与后端执行部件，如ACC（自适应巡航）和AEB（自动紧急刹车）等，是提升安全性的关键功能。

3. 车联网的繁荣依托于特定场景应用

• 共享汽车：提高车辆使用效率，缓解交通拥堵，减少环境污染。
• UBI车险：通过车联网数据实现保险费用差异化定价，是未来车险的重要发展方向。
• 无线充电：成为智能能源管理网络的重要组成部分，发展前景广阔。

关键信息

技术趋势

• 汽车电子化程度不断提升，预计2020年整车电子成本占比将达50%。
• ADAS系统正在向更高集成度和智能化发展，其中ACC和AEB是最具实用价值的功能。
• 车联网的三个核心节点：单车智能化、高速互联、大数据服务网络。

市场与产业链

• 汽车电子市场规模持续扩大，2016年全球汽车电子市场规模预计达2348亿美元。
• 传统汽车企业正加速向汽车电子领域转型，通过并购整合资源。
• 未来车联网将形成一个开放的生态系统，由终端制造商、平台服务商、网络运营商和应用服务商共同构建。

投资逻辑

• 重点推荐公司：
  • 万安科技：在制动系统和电子控制技术方面具有优势，是汽车电子化的重要参与者。
  • 中威电子：在车联网领域布局较早，具备较强的市场竞争力。
  • 均胜电子：拥有较强的供应链整合能力，是ADAS系统集成商。
  • 得润电子：在UBI车险领域具有先发优势，是车联网服务的重要参与者。
• 投资建议：关注具备技术领先优势和供应链整合能力的公司，特别是能够提供ADAS一体化解决方案的Tier1供应商。

风险提示

• 智能汽车市场开拓不如预期，可能影响相关企业的成长速度。

重点推荐公司财务数据简表

相关报告

• 得润电子：《精密制造稳步增长，车联网有望超预期》
• 万安科技：《“1+3”转型升级，天然的汽车电子龙头》
• 亿纬锂能：《盈利能力显著提升，期待动力电池放量》

总结

本报告指出，智能汽车将引领汽车行业向电子化、服务化、智能化方向发展。ADAS技术作为智能汽车的重要组成部分，将在未来几年实现快速普及。车联网的发展依赖于特定场景应用，如共享汽车、UBI保险和无线充电，未来将形成一个开放的生态系统。投资建议聚焦于具备技术优势和供应链整合能力的汽车电子企业，尤其是ADAS系统集成商。