20180603-川财证券-川财研究每日晨报_政策维稳预期上升_面临超跌反弹_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为川财证券于2018年6月2日发布的证券研究报告，涵盖了宏观策略、固定收益、行业配置、行业动态、热点新闻以及风险提示等多个板块，旨在分析当前市场环境及政策动向，并为投资者提供投资建议和风险提示。

主要观点

宏观策略

• 央行扩大MLF担保品范围：旨在缓解信用债市场降温带来的系统性风险，符合央行结构性货币政策的思路，有助于稳定需求端环境。
• 去杠杆背景下的政策方向：去杠杆包括“去债务”和“去产能”两个方面，政策维稳预期上升，有助于降低信用违约风险，稳定金融市场。

固定收益

• 信用利差扩大：低等级信用债持续遇冷，AA级信用债认购倍数快速下行，信用利差扩大，企业再融资风险上升。
• 货币政策对冲风险：为对冲月末流动性紧张，央行净投放4100亿元，但资金面仍偏紧，政策以稳定需求为主。

策略建议

• 政策维稳预期上升，面临超跌反弹：信用违约和贸易战担忧压制市场风险偏好，但政策支持和经济预期偏强，市场短期有反弹可能。
• 布局优质成长与高景气消费股：建议关注高景气度的成长子板块，如电子、半导体、人工智能等，以及低估值的蓝筹股，如必需消费中的食品和医药板块。

关键信息

行业配置建议

• 消费板块：关注景气度处于高位或持续改善的子板块，如食品饮料（白酒、调味品）、家电（新家电、空调、厨电）、医药（分销企业Q2业绩改善）。
• 房地产板块：5月TOP100房企销售额创年内新高，建议关注龙头房企（如万科A、招商蛇口）及二线房企（如荣盛发展）。
• 休闲服务板块：免税和休闲游板块涨幅较大，建议关注中国国旅、宋城演艺等。
• 电力环保：市场化交易价差缩窄，利好优质电力企业，关注华能国际、华电国际。
• 石化行业：油田产能建设实施，服务价格或上涨，关注中国石油、中国石化。
• 机械设备：油气开采、先进制造、智能制造是主线，建议关注杭氧股份、杰瑞股份等。
• 电子行业：关注安卓手机新产品发布潮，如小米8、vivo NEX等，相关供应链厂商如欧菲科技、京东方值得关注。

行业动态

房地产

• 5月TOP100房企销售额同比增长33.5%，单月环比增长17.7%，显示市场热度上升。
• 多家房企单月销售额超百亿，如绿城、滨江、龙光等。

休闲服务

• 杭州、成都、西安等摇号城市楼市成交反弹明显，部分项目因房价倒挂引发抢购。
• 中免集团与皇权集团（香港）合作，获得澳门机场五年免税经营牌照。

石化行业

• 油田产能建设实施，服务价格可能上涨，利好相关企业。

军工行业

• 受中美贸易摩擦影响，军工板块下跌，但基本面改善明确，建议关注航空、军民融合相关标的。

医药生物

• 医药板块持续回调，但部分分销企业Q2业绩有望改善，关注乐普医疗、九州通等。

热点新闻

• A股纳入MSCI指数：6月1日起正式实施，短期影响有限，但长期有助于提升市场风险偏好。
• 环保政策影响：环保部发布外废进口名单，4家造纸企业获进口许可。
• 房地产成交反弹：多个摇号城市楼市成交回暖，部分项目出现高关注度。

风险提示

• 宏观经济不达预期：若经济未如预期好转，可能影响市场整体表现。
• 政策执行不达预期：环保政策在地方执行不到位，可能导致行业需求下滑，影响企业业绩。

投资建议

• 短期策略：关注政策维稳带来的超跌反弹机会，优先布局优质成长股和低估值蓝筹股。
• 中长期布局：重点跟踪高景气度行业，如集成电路、人工智能、新能源汽车、消费电子等，同时关注医药、地产等传统行业中的优质标的。
• 行业分化明显：建议投资者根据自身风险偏好选择不同行业配置，关注具备内生增长能力和现金流稳定的板块。

附注

• 报告由分析师杨欧雯撰写，联系方式：010-66495651，邮箱：yangouwen@cczq.com。
• 报告内容为川财证券研究所内部研究资料，仅限客户使用，未经授权不得传播。
• 投资建议不构成个人投资决策依据，投资者应自行评估风险并咨询专业顾问。