20240811-国海证券-固定收益点评_债市调整结束了么__8页

债市近期经历大幅调整，尤其是7Y-10Y利率显著上行，这与8月9日监管压力释放相关。央行政策显示，中长期利率风险是焦点，调控区间下移至22%附近，随着10Y国债利率重回这一水平，市场进一步调整压力已部分缓解。然而，8月份需关注政府债务供给规模扩大（预计接近万亿元）和流动性边际收紧的风险，这些因素可能支撑利率高位运行。与此同时，中长端和超长端国债性价比提升，带动农金社和保险资金加大买入，减轻了利率继续上行的压力。因此，未来国债利率或进入震荡盘整期，拐点出现需基本面、流动性等关键因素发生重大变化。风险提示包括央行货币政策不及预期、金融监管超预期等。