20170807-财富证券-传媒行业月报_暑期档电影票房回暖_行业低估值属性逐渐显现_13页_708kb

报告摘要

传媒行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年8月7日，对传媒行业进行了全面分析，指出行业在7月表现不佳，但整体估值已进入合理区间，具备投资价值。报告重点分析了电影、电视剧、综艺节目、电视台及游戏市场表现，并提出了相应的投资策略。

主要观点

市场表现：
7月SW传媒行业指数下跌4.70%，跑输大盘7.22个百分点，行业整体表现低迷。
三级子行业中，互联网信息服务、其他文化传媒和营销服务跌幅较大，分别为8.18%、7.68%和5.95%。
个股方面，26只个股上涨，10只停牌，90只下跌，涨幅前五为朗玛信息、华谊兄弟、昆仑万维、南极电商和北京文化，跌幅前五为盛迅达、东方网络、顺网科技、路通视信和天龙集团。
行业估值：
截至2017年7月31日，申万传媒行业整体估值为35.46倍，中位数估值为40.49倍，均处于历史较低分位。
估值处于历史低位的子板块包括：
- 影视动漫（44.31倍，历史后4%）
- 平面媒体（28.85倍，历史后10%）
- 移动互联网服务（41.27倍，历史后16%）
- 营销服务（36.17倍，历史后19%）
  传媒行业相对沪深300的估值为1.46倍，略低于历史中位数。
行业数据跟踪：
电影市场：7月票房回暖，累计50.32亿元，同比增加11.82%，环比增加28.60%。
- 票房冠军为《战狼2》（12.69亿元）
- 前十影片中有2部进口片，贡献26.69%的票房
- 8月重点关注《三生三世十里桃花》、《杀破狼》、《侠盗联盟》等国产片和《星际特工》、《赛车总动员3》等进口片
电视剧市场：
- 《我的前半生》收视率领先，达2.800%
- 电视剧整体表现平淡，但部分剧集收视率较高
综艺节目市场：
- 《中国新歌声》收视率最高，达2.281%
- 《快乐大本营》和《极限挑战》紧随其后，表现稳定
电视台收视率：
- 湖南卫视、上海东方卫视和浙江卫视排名前三
- 收视率分别为0.364%、0.302%和0.270%
游戏市场：
- 2017年1-6月游戏市场实际销售收入约997.8亿元，同比增长26.7%
- 移动游戏市场增长显著，达49.8%
- 7月IOS畅销榜Top10中，腾讯、网易、昆仑万维等公司主导市场
- 页游市场中，蓝月传奇、传奇霸业和传奇世界开服数量领先

关键信息

投资策略：
传媒行业整体估值回调较大，目前处于合理区间，建议“推荐”评级。
投资应重点关注：
- 估值处于底部的影视板块
- 业绩高增长的游戏板块
- 业绩增长稳健的细分领域龙头（如中文传媒、天神娱乐、骅威文化、分众传媒）
- 具有优质内容的低估值高成长公司
业绩表现：
- 传媒行业127家公司中，81家公布中报业绩预告
- 净利润增速中位数约为25%
- 游戏板块业绩增长最为强劲，中位数约为58%
- 影视动漫板块因业绩确认集中在下半年，上半年增速仅为10%
- 营销服务板块业绩两极分化，增速中位数约为2%