20231101-国海证券-皇马科技-603181.SH-2023年三季报点评_三季度业绩同环比双增_小品种销量持续增长_6页_450kb

国海证券：皇马科技（603181）2023年三季报分析

📅 报告摘要

• 业绩概况：

  • 前三季度：营收同比下滑38.31%，归母净利润同比下滑89.98%，ROE大幅下滑65.5个百分点。
  • Q3单季：受益于业务调整及销量增长，营收同比增长38.2%，净利润增长31.4%，盈利能力环比改善。

• 业务分析：

  • 战略调整：公司逐步退出大品种减水剂业务，聚焦小品种领域，目前已形成16大业务板块并开发新产品。
  • 销量增长：Q3小品种销量同比增长178.2%，环比增长350.3%。
  • 产能布局：持续推动高端功能新材料项目建设。

• 估值评级：

  • 维持“买入”评级。
  • 2023-2025年盈利预测调整为归母净利润33.9亿、48.1亿、60.2亿元，对应PE区间19-11倍。

• 投资风险：

  • 政策落地及新产能进度不及预期、原材料价格波动等风险提示。