20241027-浙商证券-皇马科技-603181.SH-皇马科技2024年三季报点评_24Q3业绩同比高增_特种表活销量持续增长_4页_427kb

皇马科技（603181）2024年三季报业绩分析

业绩表现

• 前三季度：皇马科技实现营业收入1722亿元，同比增长2250%，归母净利润286亿元，同比增长2168%。毛利率和净利率分别提升0.97和0.01个百分点。
• 三季度单季：营收613亿元，同比增长2049%，环比增长62.3%；归母净利润95亿元，同比增长122.7%，环比下降7.68%。毛利率环比下滑13.9个百分点。

业绩驱动因素

公司前三季度业绩增长主要得益于优化产品结构，聚焦高盈利小品种，尤其是特种表面活性剂销量的大幅增长。2024年三季度，特种表活销量达471万吨，同比增幅260.1%，环比增长76.7%，成为业绩提升的核心驱动因素。

公司地位与布局

皇马科技是国内领先的特种表面活性剂生产企业，产能近30万吨，产品覆盖十六大板块，包括功能性新材料树脂和高端电子化学品等新兴领域。公司通过板块化运作和细致的行业跟踪，确保技术领先和市场响应能力。

盈利预测与评级

• 2024-2026年归母净利润预测分别为386亿元、481亿元、579亿元，对应PE分别为1648倍、1323倍、1099倍。
• 分析师维持“买入”评级，认为公司在新产能释放和新兴板块培育下，具备中长期成长潜力。

风险提示

• 原材料价格波动、市场需求不及预期、行业竞争加剧。