20240831-东海证券-国内观察_2024年8月PMI-制造业PMI继续回落_新动能回升较快_9页_419kb

宏观简评：制造业PMI继续回落，新动能回升较快——2024年8月PMI报告总结

1. 制造业PMI继续回落，政策加力必要性上升

• PMI数据：8月制造业PMI为49.1%，前值49.4%，继续位于收缩区间，环比下降0.3个百分点。非制造业PMI为50.3%，环比上升0.1个百分点。
• 供需放缓：生产和新订单指数分别为49.8%和48.9%，均为收缩区间；新出口订单指数连续2个月回升，指向出口趋稳。
• 需求不足：制造业新订单指数已连续5个月回落，市场需求不足仍是主要制约因素。
• 政策展望：面对经济下行压力，稳增长政策加力的可能性上升，包括货币政策支持、财政政策优化等举措。

2. 制造业新动能回升较快，高耗能行业疲软

• 新动能：高技术制造业PMI为51.7%，装备制造业PMI为51.2%，环比均有显著提升，反映政策效应逐步显现，行业韧性较强。
• 价格：原材料价格指数大幅下降67.个百分点至43.2%，出厂价格下降43个百分点，成本压力减轻。
• 企业：大企业PMI基本平稳，中、小企业压力较大，中小企业PMI环比分别回落0.7和0.3个百分点。

3. 非制造业回升明显，消费和服务业活跃

• 服务业：服务业商务活动指数回升0.2个百分点，暑期消费带动作用明显，交通运输、住宿餐饮、文体娱乐等行业表现活跃。
• 建筑业：受季节因素影响，商务活动指数环比下降0.6个百分点，但土木工程建筑业指数保持扩张；基建投资加速推进，专项债发行节奏明显提速。

4. 风险提示

• 外需超预期下降：国际贸易不确定性可能对经济恢复造成不利影响。
• 政策效果不及预期：稳增长政策落地执行若不理想，需警惕经济恢复缓慢。

总体来看，8月PMI数据总体偏弱，增长动能不足，制造业结构转型与需求不足问题并存，稳增长政策或进一步加强。