20220219-招商期货-郑棉周评_外盘拖累国内棉市_郑棉以弱势整理为主_17页_1mb

郑棉周度报告总结（2022年02月19日）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月14日至2022年2月18日期间，国内棉花市场及全球棉花供需情况。整体来看，国内棉市受外盘拖累，郑棉价格以弱势整理为主，而全球棉花市场则在供需偏紧的背景下维持高位。

主要观点

• 外盘影响：俄乌局势紧张及美棉出口数据疲软导致国际棉价下行，对国内棉市形成压力。
• 国内棉价走势：郑棉05合约价格在本周有所回落，但受上游挺价意愿影响，短期价格仍受成本支撑。
• 全球供需格局：全球棉花库存持续下降，供需偏紧格局未变，但新一季度种植面积扩大可能对中长期价格构成压力。
• 中美贸易关系：美国持续用中国未完成第一阶段协议进口金额的问题施压，增加市场不确定性。
• 中国供需情况：中国棉花进口量小幅下降，国内新棉减产，进口棉发运缓慢，导致国内供应阶段性偏紧。
• 下游需求：下游纺织企业及布厂库存较低，但整体需求恢复不明显，市场仍显谨慎。

关键信息

一、行情周度汇总

期货价格

• 郑棉5月合约：从21760元/吨降至21285元/吨，累计下跌475元/吨。
• ICE 3月合约：从122.97美分/磅降至121.91美分/磅，累计下跌1.06美分/磅。

现货价格

• 新疆：从22930元/吨降至22800元/吨，累计下跌130元/吨。
• 江苏：从23370元/吨降至23160元/吨，累计下跌210元/吨。
• 山东：从22910元/吨降至22770元/吨，累计下跌140元/吨。

基差

• 3月基差：从540元/吨降至510元/吨，累计下跌134元/吨。
• 5月基差：从920元/吨升至955元/吨，累计上涨35元/吨。
• 9月基差：从1830元/吨降至1795元/吨，累计下跌35元/吨。

二、全球棉花供需情况

• 产量：全球产量继续下调18万吨，印度产量下调11万吨。
• 消费：全球消费小幅上调，期末库存下降，支撑棉价。
• 美棉出口：出口量下调，主要由于中国进口量减少。
• 印度棉花：产量下降，消费增加，库存大幅减少，但预计下一季种植面积将增长20%-25%。
• 巴西棉花：预计产量达287万吨，种植进度顺利，无干旱影响。
• 澳大利亚棉花：因高棉价刺激，种植面积扩大，预计产量创历史新高。

三、中国供需情况

• 中国棉花供需平衡：进口量小幅下调，产量下降，整体供应偏紧。
• 中储棉抛储：2021年度抛储累计达120.32万吨，当前库存可能低于100万吨。
• 进口利润：棉花进口利润约1500元/吨，棉纱进口利润有所下降。
• 下游需求：纺企以处理年前订单为主，布厂库存较低，坯布价格调涨后成交难度增加。

四、市场展望

• 短期：国内棉价受成本支撑，但下游需求尚未明显恢复，市场整体偏谨慎。
• 长期：全球棉花种植面积扩大，尤其是北半球新棉扩种，可能对棉价造成压力。
• 风险提示：中美贸易关系紧张、全球供需变化、国内下游需求恢复情况。

重要声明

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研究员简介

• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。