20220225-招商期货-强现实_弱预期_郑棉以弱势整理为主_21页_1mb

报告摘要

郑棉以弱势整理为主总结

核心内容

本报告分析了2022年2月全球及国内棉花供需平衡情况，以及对郑棉价格走势的影响。整体来看，国际棉花市场处于供需偏紧格局，而国内棉花市场则面临减产与国储库存短缺的双重压力，导致棉花价格维持高位。然而，随着全球供应的逐步释放，尤其是南半球国家如澳大利亚和巴西的增产预期，以及北半球国家如印度的扩种意向，棉价面临下行压力，郑棉以弱势整理为主。

主要观点

全球供需偏紧：USDA 2月报告下调全球产量，主要因印度产量下调，同时全球消费小幅上调，期末库存下降，显示全球去库存趋势。
美棉供需变化：美棉出口量小幅下调，期末库存增加，主要由于物流问题及海运费高企。尽管全年单产和产量小幅增加，但未装船量积压可能在未来对棉价形成压力。
印度产量下降但消费增加：印度棉花产量下降，但消费量增加，库存大幅减少。尽管USDA下调产量，印度种植者协会预计下一年度种植面积将增加20%-25%，显示出扩种意向。
巴西棉花产量增长：巴西棉花产量预计增长约20%，种植进度良好，干旱未影响当前种植。
澳大利亚产量创新高：澳大利亚棉花产量预计创新高，达到520万包，出口量上调，部分抵消了美棉出口的下调。
国内棉花减产：中国棉花产量小幅下降，进口量不达预期，国储库存短缺，导致国内阶段性供应偏紧。
下游市场表现：国内纺企和布厂呈现“低原材料库存，高产成品库存”格局，补库意愿强，但整体市场谨慎，棉纱价格节后有所回落。
出口表现强劲：中国服装及衣着附件出口金额持续增长，2021年1-12月出口额达1703亿美元，同比增长23.9%。
价格走势分析：郑棉价格受外盘及春节因素支撑，一度上涨至22000元/吨附近，但受卖方套保阻力及供需变化影响，开始以弱势整理为主。
投资建议：短期内郑棉价格在21000元/吨下方有较强支撑，长期建议观望，需继续关注下游需求及供应释放情况。

关键信息

全球棉花供需平衡

2月报告：全球产量下调，消费量上调，期末库存下降，显示去库存趋势。
主要国家数据：
- 美国：出口量下调，期末库存增加，单产和产量小幅上升。
- 印度：产量下降，消费增加，库存大幅减少，种植面积预期增加。
- 巴西：产量增长约20%，种植进度顺利。
- 澳大利亚：产量创新高，出口量上调。

国内棉花供需格局

产量与进口：中国棉花产量小幅下降，进口量不达预期，国储库存短缺。
进口利润：棉花进口利润维持在1500元/吨左右，棉纱进口利润同样下滑。
市场表现：
- 棉花市场：贸易商报价积极，成交氛围尚可，但一口价缺乏价格优势。
- 棉纱市场：整体谨慎，以处理年前订单为主，价格节后上探后回落。
- 库存情况：纺企和布厂呈现“低原材料库存，高产成品库存”格局，补库意愿强。