20250428-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_国常会新核准核电10台核电成长性加强_21页_1mb

中国核电行业本周迎来政策利好，国常会核准2025年新建核电项目，涉及广西防城港、广东台山、浙江三门、山东海阳、福建霞浦五个厂址共10台机组，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别获2/4/2/2台新机组。自2019年核电重启以来，2019-2025年累计核准机组达6+4+5+10+10+11+10=56台，其中2024年核准11台，凸显核电长期成长性。行业数据显示，2025年1-3月全社会用电量238万亿千瓦时（同比+25%），其中第一产业用电量增长87%，光伏发电量同比激增453%，风电同比增长168%。水电板块受益于电价提升和低成本优势，三峡水位保持正常但入库流量同比下降15%，出库流量下降42%。火电板块因煤价下跌（秦皇岛5500卡平仓价655元/吨，周环比-12%）及需求恢复，新增装机容量达925万千瓦（同比+448%）。投资建议方面，核电板块建议关注中国核电、中国广核；火电板块推荐建投能源等区域龙头；绿电板块重点推荐龙净环保，区域绿电企业如龙源电力H、中闽能源和三峡能源也值得关注。同时，特高压及电网智能化产业链被列为消纳相关投资机会。需警惕电力需求不及预期、电价煤价波动及流域来水不达预期等风险。