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石基信息（002153）2018年三季报总结

核心内容

石基信息在2018年前三季度实现了稳步增长的业绩表现，同时加速推进国际化战略。公司通过收购海外技术公司，增强了其在全球酒店信息化市场的竞争力。

主要观点

• 业绩增长：公司前三季度实现营业收入19.91亿元，同比增长1.31%；归母净利润3.16亿元，同比增长13.47%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长9.72%。
• 毛利率提升：由于代销业务占比下降，公司销售毛利率同比提升1.14个百分点至46.09%。
• 现金流改善：公司经营性净现金流达到2.76亿元，同比增长286.52%，显著改善。
• 国际化加速：公司于9月18日全资收购美国云PMS公司StayNTouch，10月1日完成对Concept Software Systems的收购，进一步拓展全球市场布局。
• 技术整合：通过收购StayNTouch和Concept，公司有望创建一个全方位且创新的技术解决方案网络，增强其酒店管理系统的完备性和竞争力。

关键信息

财务表现

财务比率

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• PE预测：2018-2020年对应PE分别为65倍、54倍、46倍。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为4.73亿、5.68亿、6.68亿元。

风险提示

• 传统业务增速放缓。
• 海外云PMS业务发展可能缓慢。

公司动态

• 收购活动：

  • 9月18日，全资收购StayNTouch，该公司是美国领先的云PMS解决方案提供商，服务全球90,000多个房间。
  • 10月1日，完成对Concept Software Systems的收购，该公司在高尔夫及水疗管理领域具有领先地位，用户覆盖全球60多个国家。

• 国际化布局：

  • 公司于8月份在美国亚特兰大和澳大利亚设立办公室，进一步推动其国际化进程。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师信息

• 组长、首席分析师：陈宝健，清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券，2017年加入华创证券研究所。
• 分析师：邓芳程，华中科技大学硕士，曾任职于长江证券，2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：刘逍遥，中国人民大学管理学硕士，2018年加入华创证券研究所。

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