20211119-宏源期货-棉花周报_平衡格局等待打破_13页_4mb

棉花周报总结：平衡格局等待打破

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡格局，国际与国内棉花期货走势分化。国际ICE棉花期货本周冲高回落，主要依靠贸易商点价支撑；国内棉花期货则维持震荡，受成本支撑影响，短期下跌空间有限。整体来看，市场缺乏新的炒作题材，供需格局处于平衡状态，但存在潜在的打破因素。

主要观点

• 国际棉花市场：ICE棉花期货本周冲高回落，近月合约走势较强，但缺乏新的消息刺激，市场情绪较为清淡。
• 国内棉花市场：国内棉花期货震荡运行，受新疆籽棉收购接近尾声、皮棉成本维持在21000元/吨以上影响，短期难以跌破2万元/吨。
• 市场操作建议：若后期价格大幅上涨，将面临大量套保盘压力，建议操作上考虑卖出虚值看涨期权或虚值看跌期权。

基本面因素汇总

供应端

需求端

库存端

价差与产业链动态

数据跟踪

图表概览

• 图1：美国棉花播种率（%）
• 图2：中国棉花进口量（吨）
• 图3：中国服装出口金额（万美元）
• 图4：国内服装零售额（亿元）
• 图5：棉纱月度进口量（吨）
• 图6：纱月度产量（吨）
• 图7：国内棉花商业库存（万吨）
• 图8：国内棉花工业库存（万吨）
• 图9：郑商所期货仓单+预报（张）
• 图10：基差走势图（元/吨）
• 图11：国内棉花与美棉M级价差图（元/吨）
• 图12：32支棉纱与主流粘胶差价（元/吨）
• 图13：纺企棉花库存（天）
• 图14：纺企棉纱库存（天）
• 图15：织厂棉纱库存（天）
• 图16：进口纱港口库存（天）

数据趋势

• 供应：国内棉花供应逐渐趋于稳定，商业库存环比增加，工业库存小幅下降。
• 需求：服装出口增长明显，但纺织纱线出口略有下降，整体需求偏弱。
• 价差：内外棉价差扩大，但基差为正值，期货市场竞争力增强。
• 库存：纺企与织厂库存较高，反映下游需求疲软，市场存在观望情绪。

结论

当前棉花市场处于供需平衡状态，缺乏新的炒作题材。国内棉花成本已基本确定，短期价格难以跌破2万元/吨。若后期价格大幅上涨，将面临套保盘抛压，市场可能迎来调整。操作建议为关注期权策略，如卖出虚值看涨期权或虚值看跌期权，以应对市场波动。