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生猪期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月5日的生猪期货早报，由大越期货投资咨询部分析师王明伟发布。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期等多个维度对生猪市场进行了分析，并提供了操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 养殖端：能繁母猪存栏持续增加，7月底为4298.1万头，环比上升0.49%；商品猪存栏环比上升2.19%。规模场出栏量环比下降2.97%，散户惜售情绪较高，外购仔猪和自繁自养已盈利，补栏价格小幅回落。
• 屠宰端：屠企开工率有所提升，但收猪仍较困难，屠宰量小幅下降。中秋及学生返校需求刺激高价收猪，但屠企库存充足，冻品出库缓解压力。
• 消费端：白条需求开始复苏，部分地区受疫情刺激出现备货需求，整体消费偏多。

2. 基差情况

• 9月2日现货价为23390元/吨，01合约基差为365元/吨，现货贴水期货，整体偏多。

3. 库存分析

• 截至6月30日，生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%；截至7月底，能繁母猪存栏为4298.1万头，环比上升0.49%。整体库存偏空。

4. 盘面分析

• MA20偏上，01合约期价收于MA20上方，市场情绪偏多。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，空减，整体偏中性。

6. 市场预期

• 能繁母猪存栏继续增长，规模场仔猪补栏降速，养殖端惜售情绪较高。
• 预计年底肥猪市场表现较好，二次育肥需求上升。
• 屠企受中秋需求刺激高价收猪，但收猪量难以大幅上升。
• 01合约建议在22836-23214区间操作。

关键信息

利多因素

• 饲料价格回落。
• 去年9-10月能繁母猪存栏下降明显，7、8月出栏上限较低。
• 二次育肥需求再度上扬。
• 中秋、学生返校需求刺激屠企高价收猪。

利空因素

• 9月集中消费可能受疫情波及，后期增长或乏力。
• 屠企库存充足，开工率较低，冻品库容率偏高。

主要逻辑

• 近期期货价格上涨主要由养殖端惜售和屠企中秋需求刺激导致。
• 仔猪补栏连续5周下滑，市场对1月供给预期偏紧。
• 饲料价格回落支撑养殖利润，养殖户补栏意愿恢复。
• 中期来看，11月合约价格可能因补栏恢复而上涨。

风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪和二次育肥动态。
• 养殖端挺价情绪。
• 屠企收猪动态。
• 非洲猪瘟疫情变化。
• 冻品库存变化。
• 国储放储动态。
• 新冠疫情影响集中消费。

数据概览

期货收盘价

生猪出栏价

基差

月间价差

操作建议

• 01合约建议在22836-23214区间操作。

附注

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。