2022-04-21-港交所-山水水泥_2021年年报_247页_2mb

中國山水水泥集團有限公司 2021 年報總結

核心內容

中國山水水泥集團有限公司（簡稱「山水集團」）是一家於開曼群島註冊成立的獲豁免有限公司，於2008年7月4日在聯交所上市，股份代號為00691。公司主要業務覆蓋水泥、熟料及混凝土的生產與銷售，業務遍及山東、遼寧、山西、內蒙古、新疆等多個地區，並設有物流、設備安裝與銷售等相關業務。

主要觀點

1. 財務表現

• 營業收入：截至2021年12月31日，營業收入為人民幣246.6億元，同比增長18.0%。
• 淨利潤：淨利潤為人民幣289.5億元，同比減少11.6%。
• 毛利率：全年毛利率為29.4%，較2020年的33.3%有所下降。
• 營業利潤率：營業利潤率為17.0%，較2020年的22.3%下降。
• 現金流：經營活動產生現金淨額為人民幣355.3億元，投資活動所用現金淨額為人民幣209.7億元，籌資活動所用現金淨額為人民幣144.0億元。

2. 產品銷售情況

• 水泥銷量：報告期內銷售水泥55,832千噸，同比增加8.9%。
• 熟料銷量：熟料銷量為8,362千噸，同比減少3.9%。
• 混凝土銷量：混凝土銷量為3,553千立方米，同比增加26.4%。
• 銷售價格：水泥平均銷售單價為人民幣362.0元/噸，同比增加9.5%；熟料平均銷售單價為人民幣286.4元/噸，同比增加8.5%；混凝土平均銷售單價為人民幣427.2元/立方米，同比減少6.0%。

3. 產能與業務分布

• 總水泥產能：94,790千噸，熟料產能為50,472千噸。
• 主要運營區：
  • 山東區域：佔集團總銷售收入的64.5%。
  • 魯東運營區：佔28.3%。
  • 魯西運營區：佔24.0%。
  • 魯南運營區：佔12.2%。
  • 東北運營區：佔21.3%。
  • 山西運營區：佔11.8%。
  • 新疆運營區：佔2.4%。

4. 管理層分析

• 經營環境：2021年水泥行業受供需關係和政策調控影響，景氣度持續下行，水泥價格創歷史新高。
• 盈利分析：盈利減少主要由營業費用增加、減值損失及可換股債券的衍生工具公允價值變動損失所致。
• 成本結構：總銷售成本佔收入比例為70.6%，同比增加3.9個百分點。煤炭成本增幅最大，佔收入比例增加6.6個百分點。

5. 財務結構

• 總資產：人民幣289.6億元，同比增長4.6%。
• 總負債：人民幣102.1億元，同比減少13.4%。
• 淨資本負債比率：5.6%，較去年下降8.3個百分點。
• 長期及短期借款：總借款為人民幣252.9億元，其中短期借款佔94.7%。

6. 2022年展望

• 需求預測：2022年水泥需求預計穩中趨降，降幅約為2% - 3%。
• 供給預測：環保政策持續加碼，水泥供給受到明顯制約。
• 價格與效益：行業效益水準將持續保持穩定，主流市場價格有望保持高位震盪。
• 風險與挑戰：包括產能過剩、成本上升、政策影響等，但行業自律、錯峰生產及能源雙控政策有望改善市場供需矛盾。

關鍵信息

• 主要股東及管理層：李會寶擔任董事會主席，其他執行董事包括常張利、吴玲绫、侯建國等。
• 審核及薪酬委員會：由張銘政、李建偉、許祐淵組成。
• 業務多元化：除了水泥及熟料，還包括混凝土、物流、設備安裝與銷售等業務。
• 資本支出：2021年資本支出約人民幣22.6億元，主要用于智能化生產、礦山資源儲備及生產線技術改造。
• 可轉換債券：2018年發行兩次可轉換債券，總計210,900萬美元，資金主要用于購還票據及一般公司用途。
• 外匯風險：由於主要業務以人民幣計值，外匯風險較小，但未來匯率變動可能對經營業績產生影響。

結論

山水集團在2021年實現了營收的增長，但淨利潤有所下降，主要由於成本上升及市場環境的不確定性。面對2022年行業的挑戰，公司將繼續優化產能結構，推進綠色低碳轉型，並加強市場管理與政策適應能力，以期實現行業效益的穩增長。