> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 零跑汽车3月销量及未来展望总结 ## 核心内容 2026年3月，零跑汽车全系交付量达到**5.0万台**，同比增长**34.9%**，环比增长**78.2%**。销量增长主要得益于**A10新车大定表现亮眼**以及**B01、C10等车型持续热销**。公司正进入新车周期，预计未来将推出多款新车，进一步推动销量增长。 ## 主要观点 - **销量增长显著**：3月销量同比与环比均实现大幅增长，反映出市场需求旺盛及产品竞争力提升。 - **新车周期启动**：零跑D19即将于**4月16日上市**，搭载**激光雷达**和**高通骁龙双8797芯片**，具备**续航与智能化优势**，预计将进一步提升市场竞争力。 - **产品多样化**：2026年将推出**D系列和A系列共4款新车**，包括A10、D19、A05、D99等，目标销量**40万辆**，全系全年销量目标**百万辆**。 - **海外市场加速**：欧洲市场进入快速放量阶段，**1-2月销量达1.28万辆**，同比增长**642%**。公司计划进一步拓展**巴西、阿根廷、智利等南美市场**，海外全年销量目标为**10-15万辆**。 - **盈利预测乐观**：预计公司2026-2028年将实现**净利润41.0/63.7/92.8亿元**，对应**PE估值16/10/7倍**，维持“**买入**”评级。 - **财务表现改善**：净利润率从**2025年A的0.8%**逐步提升至**2028年E的5.5%**，ROE也从**3.81%**提升至**27.46%**，显示公司盈利能力增强。 - **研发投入持续**：研发费用占比逐年下降，从**2023年A的11.5%**降至**2028年E的4.6%**，表明公司正逐步实现技术转化与成本优化。 ## 关键信息 - **零跑D19亮点**： - 定位全尺寸SUV，提供**纯电与增程**两种动力选择。 - 增程版搭载**800V CTC增程技术**及**智能增程四驱**，系统综合功率**400kW**，纯电续航超**500km**。 - 纯电版基于**1000V高压平台技术**，CLTC续航达**720km**。 - 配备**60英寸AR-HUD**、**21.4英寸后排娱乐屏**、**百万像素DLP投影大灯**、**120°真零重力座椅**、**8.1L车载冰箱**、**23扬声器LeapSound音响**、**1600万色氛围灯**等高端配置。 - **财务预测**： - **营业收入**：预计2026-2028年分别达到**103.004亿**、**135.966亿**、**169.957亿**人民币。 - **净利润**：从**2025年A的538百万元**增长至**2028年E的9,276百万元**。 - **每股收益**：预计从**2025年A的0.38元**提升至**2028年E的6.52元**。 - **资产负债率**：从**2025年A的77.53%**下降至**2028年E的71.59%**，显示公司财务结构趋于健康。 - **投资评级**：维持“**买入**”评级，预期未来**6-12个月内股价上涨幅度超过15%**。 ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：新能源汽车市场竞争日益激烈，可能影响公司市场份额。 - **市场需求波动**：宏观经济变化或政策调整可能影响消费者购买意愿。 ## 联系方式 - **分析师**：徐慧雄、杨颖 - **邮箱**：xuhuixiong@gjzq.com.cn、yangying2@gjzq.com.cn - **市价**：51.250港币 ## 附录 - **财务指标**：显示公司盈利能力与资产运营效率逐步提升。 - **比率分析**：包括每股指标、回报率、增长率及资产管理能力等，均呈现积极趋势。 - **投资评级说明**：明确“买入”、“增持”、“中性”、“减持”等评级的定义。