2025-07-14-华泰期货-燃料油周报_高硫燃料油市场结构转弱_关注新的平衡点页_10页_2mb

高硫燃料油市场表现疲软，本周期货合约FU周度跌幅0.27%，LU周度涨幅0.52%。供应方面，伊朗出口恢复和欧佩克增产导致供应充裕，中东发货量增加，俄罗斯供应仍受限于地缘风险。需求方面，夏季发电需求有季节性增量，但中美关税谈判不确定性加剧，贸易需求中期恐下行。库存较高，基本面转松，预计裂解价差需回调以平衡市场。策略上高硫燃料油呈现震荡，建议高空裂解价差。

低硫燃料油供应偏紧，国产量回升潜力有限，但面临碳中和替代压力，需求被航运转变。库存数据略显支撑，短期内市场矛盾不大，但上方阻力突出。策略上低硫燃料油震荡，跨品种建议逢高空价差，短期展望偏弱，但估值支撑。

整体风险包括宏观波动、地缘事件、原油价格大幅变化和需求超预期等。