20260113-华泰期货-燃料油日报_美湾高硫燃料油市场走弱_高低硫价差反弹_7页_1mb

美湾高硫燃料油市场走弱总结

核心内容

近期，美湾高硫燃料油市场表现疲软，上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.32%，报2461元/吨，而INE低硫燃料油期货主力合约则收涨0.93%，报3026元/吨。整体来看，高硫燃料油市场走势弱于其他能源板块，而低硫燃料油则相对稳定。

市场分析

高硫燃料油市场

1. 价格走势：高硫燃料油期货主力合约价格下跌，表明市场对高硫燃料油的需求或供应出现变化。
2. 基本面影响：委内瑞拉重油大量流入美国，导致美湾炼厂高硫燃料油产量增加，裂解价差大幅走低。
3. 价差变化：由于裂差下跌，高硫燃料油东西区价差走阔，套利空间打开，可能带动船货流入量增长。
4. 未来展望：随着裂差下跌，炼厂端需求有望受到提振，为市场提供下方支撑。若伊朗局势升级，高硫燃料油供应可能面临下行风险。

低硫燃料油市场

1. 价格走势：低硫燃料油期货主力合约价格小幅上涨，显示市场对低硫燃料油的需求相对稳定。
2. 基本面影响：尼日利亚与科威特炼厂装置动态变动，局部供应存在回升空间，市场压力或有所增加。
3. 价差变化：低硫燃料油市场仍面临剩余产能较多及船燃端需求份额被替代的矛盾，成为持续性的阻力因素。
4. 未来展望：基于当前估值水平，汽柴油的高溢价将持续分流低硫油组分，为市场形成一定托底。

策略建议

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略建议。

风险提示

• 宏观风险：国际局势、经济政策等可能影响市场走势。
• 关税与制裁风险：国际贸易政策变化可能对燃料油市场产生影响。
• 原油价格波动：原油价格的大幅波动可能对燃料油价格产生连锁反应。
• 需求超预期：发电端或船燃端需求超预期可能对市场形成支撑或压力。

图表说明

文档中包含多张图表，涵盖新加坡与美湾高硫、低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差、期货主力合约及指数收盘价、成交持仓量等数据。这些图表提供了燃料油市场走势的直观参考，有助于投资者进一步分析市场动态。

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
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