20220320-广州期货-一周集萃_股指_短期反弹有望延续_中期还需步步为营_11页_1011kb

报告摘要

研究报告总结：股指

核心内容

本报告分析了A股市场近期走势及影响因素，指出A股在本周经历了“深V”行情，短期反弹有望延续，但中期反转仍需观察政策落实与经济数据变化。

主要观点

国内因素

行情回顾：本周A股出现惊险“深V”走势，上证指数最低触及3023.30点，市场情绪一度悲观，但后半周因金融委会议召开、美联储加息落地及俄乌局势缓和等因素，市场情绪得到修复，指数反弹。
经济基本面：2022年1-2月经济数据超预期回暖，显示经济开局良好。但房地产投资拖累整体表现，制造业投资则保持强劲。
流动性：国内流动性较宽松，金融委会议释放积极信号，稳政策力度或进一步加强。2月社融数据不及预期，但M2同比降幅小于社融，显示货币供应相对稳定。
资金面：两市成交额明显回升，换手率低位上行，显示市场活跃度有所恢复。外资净卖出166.92亿元，杠杆资金占比上升，显示市场参与度提升。

国际因素

美联储加息：3月FOMC会议加息25个基点，缩表预期明确，短期稳定市场预期，但中期仍存在不确定性，若通胀高企，不排除更紧缩的货币政策。
俄乌局势：谈判加速，冲突或难以平息，但整体局势走向积极，负面因素有所缓解。
中美元首对话：3月18日晚的对话偏向积极，若能在资本市场核心问题上达成共识，将提振市场情绪。

关键信息

指数表现

上证指数：周度下跌1.77%，收盘3251.07点。
深证成指：周度下跌0.95%，收盘12328.65点。
创业板指：周度微涨1.81%，收盘2713.79点。
上证50：周度下跌0.77%，收盘2913.19点。
沪深300：周度下跌0.94%，收盘4265.90点。
中证500：周度下跌2.19%，收盘6332.22点。

数据亮点

社零增速：1-2月社会消费品零售总额同比增长6.7%，超市场预期。
PMI：制造业PMI超预期上行，财新PMI回升至荣枯线之上。
社融数据：2月社融同比10.2%，较上月回落0.3%，显示融资需求疲软。
流动性指标：公开市场操作净投放900亿元，银行间短端利率下行，Shibor趋于平缓。
股债收益差：沪深300、中证500股债收益差均跌破标准差，显示市场估值吸引力增强。
风险溢价率：沪深300风险溢价率突破+1倍标准差，上证50上行至+1倍标准差，中证500风险溢价率处于+2倍标准差之上。

行情展望

短期：国内外出现积极信号，市场情绪修复，反弹有望延续。
中期：需关注政策落实情况、房地产边际变化及高频数据表现，反弹是否能转化为反转仍需观察。

操作建议

短期可考虑逢低布局IC（中证500股指期货）。

风险因素

国内疫情超预期发酵
输入型通胀压力

研究中心信息

名称：广州期货研究中心
核心价值观：不断超越、更加优秀
团队文化：简单、用心、创新、拼搏
研究体系：涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具，提供定期及不定期研究报告。
联系方式：
- 分析师：王荆杰（F3084112, Z0016329）
- 联系人：陈蕾（F03088273）
- 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn、chen.lei5@gzf2010.com.cn
- 电话：020-22836116

图表目录

图表1: 股指周度表现 (03.14-03.18)
图表2: 行业多数收跌，房地产领涨，钢铁、公用事业领跌
图表3: 仅大盘成长微涨
图表4: 仅金融上涨
图表5: 高基数下出口维持强劲，进口增速略放缓
图表6: 制造业表现占优，房地产仍为拖累项
图表7: 1-2月社零同比增速6.7%，超市场预期
图表8: CPI同比持平，PPI同比微降
图表9: PMI超预期上行
图表10: 财新PMI回升至荣枯线之上
图表11: 受春节错位影响，M2同比降幅大于社融，M1增速明显上升
图表12: 2月社融数据不及预期，同比增长10.2%
图表13: 公开市场操作净投放900亿元
图表14: 中美利差收窄至65.73bp
图表15: 银行间短端利率有所下行
图表16: 各期限Shibor趋于平缓
图表17: 两市成交额明显回升
图表18: 换手率低位上行
图表19: 外资净卖出166.92亿元
图表20: 杠杆资金下行
图表21: 杠杆资金占A股流通市值比例明显上行
图表22: 新发基金65.82亿元，热度未见回升
图表23: 沪深300股债收益差跌破-1倍标准差
图表24: 上证50股债收益差处于历史均值与-1倍标准差之间
图表25: 中证500股债收益差跌破-2倍标准差
图表26: 沪深300风险溢价率突破+1倍标准差
图表27: 上证50风险溢价率上行至+1倍标准差
图表28: 中证500风险溢价率处于+2倍标准差之上

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