20230712-东方金诚-2023年6月地产债运行情况报告_国企地产债发行规模有所收缩_境内外净融资额均落入负值区间_9页_2mb

发行规模收缩

• 2023年上半年境内地产债发行规模为20642亿元，同比下降6%，净融资额为-5501亿元，为负增长。
• 6月单月发行规模为2446亿元，连续两个月同比大幅负增，国有房企发行规模明显收缩。境外地产债发行规模35亿元，净融资额-238亿元，融资仍处收缩阶段。

利差修复与市场预期

• 上半年行业利差由年初30097bp降至年中16603bp，降幅135bp，民企利差收窄1253bp。
• 二季度楼市转冷导致市场预期悲观，利差修复趋弱；6月民企利差走扩与负面消息有关。

信用风险

• 上半年新增3家境内违约主体（荣盛、恒大、上海世茂），均为前期展期主体，信用风险趋于稳定。
• 境外新增4家违约主体，信用风险蔓延。

政策展望

• 预计三季度楼市或企稳，地产债发行规模仍将低位运行，需关注信风险变化。
• 政策端将适度放松限购限贷，支持公积金购房、减免税费，并可能推出定向支持工具。