20230615-东方金诚-2023年5月境内地产债运行情况报告_5月地产债发行规模显著下降_信用风险整体表现平稳_7页_2mb

2023年5月境内地产债运行情况总结

核心观点

• 受年报披露周期影响，发行规模显著下降，环比降幅503%，其中民营房企债券发行规模相对稳定，国有房企债券发行规模下降明显。
• 当月净融资额大幅负增至-2258亿元，主要因民营企业到期规模较大。
• 信用利差延续修复态势，信用利差收窄约20bp。
• 二级市场交易活跃度小幅下降，价格异动频次略有增加。
• 信用风险整体平稳，新增1家违约主体，需警惕房企信用风险变化。
• 后市展望：二季度楼市转弱，将持续关注房企融资能力和信用风险。

关键数据

• 发行规模：2181亿元，与上月相比下降503%，同比大幅下降441%，为2022年以来最低水平。
• 净融资额：-2258亿元。
• 信用利差：月末信用利差较月初收窄约20bp，国有地产债利差由9493bp至10268bp，民营地产债利差收窄约84bp。
• 二级市场：当月成交只数和成交额环比分别下降672%和2889%，价格偏离幅度超10%的债券共44只，较上月环比增长70%。
• 信用风险：新增1家违约主体（上海世茂股份），涉及展期及违约债券共16只，规模约34543亿元。

后市展望

• 高频数据表明二季度楼市转弱局面已基本确认，销售数据疲软，融资能力对房企现金流影响显著。
• 5月发债规模下降是否为趋势性变化待观察，短期企业偿债能力受制约，需警惕楼市波动对市场信心的负面影响。
• 受年中季末冲量因素影响，预计6月经季节性调整后销售或仍偏弱，信用风险风险进一步上升。