20230216-东方金诚-2023年1月境内地产债运行情况报告_房企融资支持力度未减_受节日影响首月发行规模有所回落_6页_1mb

房企融资支持力度未减，受节日影响首月发行规模有所回落

核心内容

2023年1月，境内房地产债券市场受到春节假期影响，发行规模环比下降，净融资额再次转为负值。尽管政策持续支持，但市场活跃度和融资改善仍面临挑战。

主要观点

• 发行规模与净融资额：
  1月共有19家房企发行境内信用债22只，合计发行规模为329.18亿元，净融资额为-22.72亿元。受春节假期影响，发行规模环比下降28.16%，但同比仍增长48.58%，显示去年基数较低。

• “第二支箭”政策支持：
  1月有4家民营房企通过中债增进公司担保发债，包括广州合景控股集团、广州番禺雅居乐、厦门中骏集团和新希望五新实业。尽管政策支持持续，但民营房企融资规模仍较低，同比和环比分别下降48.11%和71.30%。

• 信用利差修复：
  1月地产债信用利差整体收窄，其中民营房企信用利差由2911.17bp大幅收窄至1187.74bp，降幅达1723.43bp。但国企与民企之间的利差分化依然显著。

• 二级市场交易情况：
  1月地产债二级市场成交额为503.19亿元，环比下降68.42%。市场波动减少，单日价格偏离幅度超10%的债券有41只，涉及15家房企，但价格异动次数较上月减少109次。

• 信用风险状况：
  1月新增1家房企实质性违约，为荣盛房地产发展股份有限公司，违约规模4.6亿元。新增展期规模为146.02亿元，信用风险仍需关注。

关键信息

• 政策支持：
  央行与银保监会于1月5日建立首套住房贷款利率动态调整机制；1月13日《改善优质房企资产负债表计划行动方案》起草，推动房地产行业向新发展模式过渡。

• 市场表现：
  1月地产债发行利率整体下降，但AAA级地产债发行利率显著上升，主要因优质房企发债数量减少。

• 楼市表现：
  高频数据显示，1月1日-2月14日，30大中城市日均成交套数仅为2644套，仍低于去年同期的3307套，趋势性回暖信号尚未出现。

展望

• 政策效果待观察：
  房企融资改善与信用风险下降仍需依赖政策持续引导及楼市回暖。

• 风险依然存在：
  尽管政策支持力度不减，但民营房企融资规模仍处低位，信用风险不容忽视。

表格摘要

结论

2023年1月，房地产债券市场受春节假期影响，发行规模和净融资额均出现环比下滑，但政策支持力度未减，特别是“第二支箭”对民营房企的扶持。信用利差小幅修复，但国企与民企之间利差仍显著。二级市场交易活跃度下降，价格波动减少，市场情绪趋于稳定。尽管政策持续发力，但楼市回暖信号尚未显现，信用风险仍需高度关注。