20240527-宏源期货-有色金属周报（锌）_利好渐散_警惕锌价高位回调_31页_1mb

本周锌价保持高位震荡，但利好因素逐步消散，需警惕回调。宏观方面，美联储政策鹰派倾向增强，美元反弹抑制市场对降息的预期；国内地产政策提振情绪，市场信心回升。成本端，锌矿供应偏紧，进口量低，国内矿产增量有限，炼厂复产加剧矿端短缺。供给端，炼厂加工费跌破3000元/吨，利润修复进度缓慢，产量环比回落；新增产能投放可能支撑产量。需求端，高锌价挤压下游利润，环保督察叠加订单疲软，镀锌和压铸合金开工率下滑；氧化锌需求亦不振。库存方面，国内库存变动不大，LME库存维持高位。风险因素包括宏观不确定性、下游恢复不及预期，建议关注锌价运行区间23,000-25,300元/吨，多单应严格控制利润。整体来看，锌价在高位压力下波动，警惕回调风险。