> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券利率择时模型总结 ## 核心内容 国金证券固收团队发布的《债市读心术》研究报告指出，当前利率择时模型的总信号维持“看利率下行”判断。该模型综合了趋势项与波动项的分析，分别对应“长周期”与“短周期”的市场判断，为投资者提供配置与交易策略的参考。 ## 模型最新信号 - **总信号方向**：利率下行 - **趋势信号**：利率下行，起始时间：2026年1月19日 - **波动信号**：利率下行，起始时间：2026年4月8日 ## 模型历史信号回顾 ### 2026年 - 1月18日前，总信号延续去年12月末的看震荡信号，趋势看空、波动看多。 - 1月19日起，趋势信号转为看多。 - 2月3日，波动信号转空。 - 2月9日，波动信号恢复看多。 - 2月25日，波动信号转空。 - 3月3日，波动信号转多。 - 3月18日，波动信号转空。 - 4月8日，波动信号转多，当前总信号看利率下行。 ### 2025年 - 年初至2月24日，总信号延续去年12月的看多信号，趋势和波动指标均看多。 - 2月25日，波动信号转空。 - 3月11日，趋势信号转空。 - 4月11日，波动信号转多。 - 4月21日，波动信号转空。 - 4月24日，趋势信号转多。 - 6月5日，波动信号转多。 - 7月3日，趋势信号转空。 - 7月22日，波动信号转空。 - 10月27日，波动信号转多。 - 11月17日，趋势信号转多。 - 12月3日，趋势信号转空。 - 12月19日，趋势信号转多。 - 12月29日，趋势信号转空。 - 当前总信号看利率震荡。 ### 2024年 - 年初至4月3日，总信号延续去年12月的看多信号。 - 4月7日，波动信号首次转空。 - 5月31日，趋势信号首次转空。 - 6月27日，趋势信号恢复看多。 - 7月15日，趋势信号再度转空。 - 7月23日，趋势信号重新看多。 - 10月28日，趋势信号转空。 - 11月1日，波动信号转多。 - 11月8日，趋势信号看多，波动信号看空。 - 12月2日，波动信号恢复看多。 - 年末总信号维持看利率下行。 ### 2023年 - 年初趋势信号延续去年11月11日以来的看空信号。 - 1月5日，波动信号转多。 - 2月9日，波动信号转空。 - 2月15日，波动信号转多。 - 2月21日，波动信号转空。 - 3月2日，波动信号转多。 - 3月6日，趋势信号转多。 - 4月3日，趋势信号转空。 - 4月10日，趋势信号转多。 - 7月11日，波动信号转空。 - 9月6日，趋势信号转空。 - 11月8日，趋势信号转多。 - 11月13日，趋势信号转空。 - 11月20日，波动信号转多。 - 12月1日，波动信号转空。 - 12月14日、22日，趋势与波动信号分别翻多。 ### 2022年 - 3月25日，波动信号首次转空。 - 4月18日，趋势信号转空。 - 5月18日，趋势信号转多。 - 5月27日，波动信号转多。 - 6月24日，趋势信号转空。 - 7月5日，波动信号转空。 - 7月14日，趋势信号转多。 - 8月16日，波动信号转多。 - 9月15日，波动信号转空。 - 10月20日，波动信号转多。 - 11月10日，波动信号转空。 - 11月11日，趋势信号转空。 - 此后维持看空信号。 ### 2021年 - 1月15日，趋势信号翻多。 - 2月26日，趋势信号翻空。 - 8月28日，波动信号翻多。 - 11月13日，波动信号翻空。 - 12月11日，波动信号翻多。 - 2月22日，波动信号翻空。 - 3月10日，波动信号翻多。 - 4月8日，波动信号转空。 - 4月16日，波动信号恢复看多。 - 5月19日，趋势信号翻多。 - 7月1日，波动信号短暂转空。 - 7月6日，波动信号恢复看多。 - 8月27日，波动信号转空。 - 10月11日，趋势信号转空。 - 11月24日，趋势信号翻多。 - 12月3日，波动信号翻多。 - 当前总信号维持看多。 ## 模型应用说明 - **趋势项**：适用于“长周期”分析，用于制定配置策略。 - **波动项**：适用于“短周期”分析，用于交易策略。 - **趋势变化**：具有“后验性”，即基于历史数据进行判断。 - **波动变化**：具有“前瞻性”，可能提前预示市场走势。 ## 风险提示 1. **模型适用性风险**：利率择时模型基于技术分析，其在不同市场环境中的有效性存在差异。 2. **模型估算误差**：基金久期基于内部模型估算，可能存在与真实值偏差的风险。 3. **投资风险**：模型信号仅供参考，不构成投资建议，市场存在不确定性，投资需谨慎。 ## 报告信息 - **报告名称**：《债市读心术》 - **对外发布时间**：2026年4月24日 - **报告发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn - 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn ## 免责声明 - 本报告观点仅代表分析师个人意见，不构成对阅读者的投资建议。 - 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者不应擅自使用。 - 报告内容可能因市场变化而调整，不构成任何投资操作建议。 - 报告中提及的证券或金融工具可能具有重大风险，投资需谨慎。