20260315-国金证券-国金证券固收|利率择时模型:总信号维持看利率下行_3页_584kb

国金证券利率择时模型总结

核心内容

国金证券固收团队发布的利率择时模型显示，当前模型总信号维持看利率下行。该模型通过趋势项与波动项的分析，为债券市场提供择时参考，适用于配置与交易策略。

模型信号解读

• 总信号方向：利率下行
• 最新判断：2026年3月3日
• 起始时间：2026年3月3日

模型信号由两个主要部分构成：趋势项和波动项，分别用于分析利率的长期走势和短期波动。

趋势项与波动项说明

• 趋势项：属于“长周期”分析，用于指导配置策略，其判断具有一定的“后验性”。
• 波动项：属于“短周期”分析，用于指导交易策略，其判断具有一定的“前瞻性”。

模型历史信号回顾

2026年

• 年初至1月18日：总信号延续去年12月末的看震荡信号，趋势看空、波动指标看多。
• 1月19日：趋势指标转为看多。
• 2月3日：波动信号转空。
• 2月9日：波动信号恢复看多。
• 2月25日：波动信号转为看空。
• 3月3日：波动信号转多，当前模型总信号看利率下行。

2025年

• 年初至2月24日：总信号延续去年12月的看多信号，趋势和波动指标均看多。
• 2月25日：波动指标转为看空。
• 3月11日：趋势指标转为看空。
• 4月11日：波动指标转为看多，随后恢复看空。
• 4月24日：趋势指标开始看多。
• 6月5日：波动指标转为看多。
• 7月3日：趋势指标转为看空。
• 7月22日：波动指标开始看空。
• 10月27日：波动指标转为看多。
• 11月17日：趋势指标转为看多，随后恢复看空。
• 12月3日：趋势指标回到看空。
• 12月19日：趋势指标开始看多，随后于29日转空。
• 当前总信号：看利率震荡。

2024年

• 年初至4月3日：总信号延续去年12月的看多信号。
• 4月7日：波动指标首次转为看空。
• 5月31日：趋势指标首次转为看空。
• 6月27日：趋势指标恢复看多。
• 7月15日：趋势指标再度转空。
• 7月23日：趋势指标重新看多。
• 10月28日：趋势指标开始看空。
• 11月1日：波动指标开始看多。
• 11月8日：趋势指标看多，波动指标看空。
• 12月2日：波动指标恢复看多。
• 年末总信号：维持看利率下行。

2023年

• 年初趋势指标延续去年11月11日以来的看空信号。
• 1月5日：波动指标转为看多。
• 2月9日：波动指标转为看空。
• 2月15日：波动指标再度转为看多。
• 2月21日：波动指标转为看空。
• 3月2日：波动指标转为看多。
• 3月6日：趋势指标转为看多。
• 4月3日：趋势指标转为看空。
• 4月10日：趋势指标看多。
• 7月11日：波动指标看空。
• 9月6日：趋势指标看空。
• 11月8日：趋势指标转为看多，随后恢复看空。
• 11月20日：波动指标转为看多。
• 12月1日：波动指标恢复看空。
• 12月14日、22日：趋势和波动信号分别翻多。

2022年

• 2022年3月25日：模型信号首次发生变化，波动指标发出看空信号。
• 4月18日：趋势指标发出看空信号。
• 5月18日：趋势指标开始看多。
• 5月27日：波动指标也看多。
• 6月24日：趋势指标转为看空。
• 7月5日：波动指标转为看空。
• 7月14日：趋势指标转为看多。
• 8月16日：波动指标看多。
• 9月15日：波动指标看空。
• 10月20日：波动指标看多。
• 11月10日：波动信号转空。
• 11月11日：趋势信号转空。
• 此后维持看空信号。

2021年

• 2021年1月15日：趋势信号翻多。
• 2月26日：趋势信号翻空。
• 波动信号在20年8月28日翻多、11月13日翻空、12月11日看多。
• 21年2月22日：波动信号翻空。
• 3月10日：波动信号翻多。
• 4月8日：波动信号转空，随后于4月16日恢复看多。
• 5月19日：趋势指标翻多。
• 7月1日：波动信号短暂转空，随后于7月6日恢复看多。
• 8月27日：波动指标发出看空信号。
• 10月11日：趋势信号发出看空信号。
• 11月24日：趋势信号发出看多信号。
• 12月3日：波动信号发出看多信号。
• 此后维持看多信号。

关键信息

• 模型总信号在2026年3月3日维持看利率下行。
• 趋势项与波动项分别用于长周期与短周期分析。
• 模型信号具有一定的市场环境适应性，需谨慎参考。
• 模型估算存在误差，基金久期依据内部模型估算，可能与实际值存在偏差。

风险提示

• 模型适用性风险：技术指标在不同市场环境中有效性不同，需谨慎参考。
• 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在与真实值出现偏差的风险。

报告信息

• 报告名称：《债市读心术》
• 对外发布时间：2026年3月13日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲（SAC执业编号：S1130525030009）
  • 刘冬（SAC执业编号：S1130525030008）