> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券利率择时模型总结：总信号看利率下行 ## 核心内容 国金证券固收团队发布的《债市读心术》研究报告中，介绍了其构建的利率择时模型。该模型结合趋势项与波动项，对利率走势进行分析和判断，为投资者提供参考信号。根据最新信号显示，**模型总体看利率下行**，当前信号时间为**2026年7月10日**。 ## 模型信号解读 - **总信号方向**：利率下行（2026/7/10） - **趋势信号**：利率下行（2026/1/19） - **波动信号**：利率下行（2026/7/10） 该信号为量化模型的客观运行结果，**不构成投资建议**，仅作为参考。 ## 模型历史信号回顾 ### 2026年 - 年初至1月18日：总信号延续去年12月末的看震荡信号，趋势看空、波动看多。 - 1月19日：趋势指标转为看多。 - 2月3日：波动信号转空。 - 2月9日：波动信号恢复看多。 - 2月25日：波动信号转空。 - 3月3日：波动信号转多。 - 3月18日：波动信号转空。 - 4月8日：波动指标看多。 - 5月25日：波动指标转空。 - 5月28日：波动指标恢复看多。 - 6月5日：波动指标转空。 - 6月22-23日：波动指标短暂看多。 - 6月24日：波动指标恢复看空。 - 7月10日：波动信号转为看多，当前模型总信号看利率下行。 ### 2025年 - 年初至2月24日：总信号延续去年12月的看多信号，趋势和波动指标均看多。 - 2月25日：波动指标转空。 - 3月11日：趋势指标转空。 - 4月11日：波动指标转多。 - 4月21日：波动指标恢复看空。 - 4月24日：趋势指标开始看多。 - 6月5日：波动指标转多。 - 7月3日：趋势指标转空。 - 7月22日：波动指标开始看空。 - 10月27日：波动指标转多。 - 11月17日：趋势指标转多，随后于12月3日回到看空。 - 12月19日：趋势指标开始看多，29日转空，当前模型总信号看利率震荡。 ### 2024年 - 年初至4月3日：总信号延续去年12月的看多信号。 - 4月7日：波动指标首次转为看空。 - 5月31日：趋势指标首次转为看空。 - 6月27日：趋势指标恢复看多。 - 7月15日：趋势指标再度转空。 - 7月23日：趋势指标重新看多。 - 10月28日：趋势指标开始看空。 - 11月1日：波动指标开始看多。 - 11月8日：趋势指标看多，波动指标看空。 - 12月2日：波动指标恢复看多，至年末模型总信号维持看利率下行。 ### 2023年 - 年初：趋势指标延续去年11月11日以来的看空信号。 - 1月5日：波动指标转为看多。 - 2月9日：波动指标转空。 - 2月15日：波动指标再度转多。 - 2月21日：波动指标转空。 - 3月2日：波动指标转多。 - 3月6日：趋势指标转为看多。 - 4月3日：趋势指标转为看空。 - 4月10日：趋势指标看多。 - 7月11日：波动指标看空。 - 9月6日：趋势指标看空。 - 11月8日：趋势指标看多，13日恢复看空。 - 11月20日：波动指标转为看多。 - 12月1日：波动指标恢复看空。 - 12月14日、22日：趋势和波动信号分别翻多。 ### 2022年 - 3月25日：模型信号首次变化，波动指标看空。 - 4月18日：趋势指标看空。 - 5月18日：趋势指标开始看多。 - 5月27日：波动指标看多。 - 6月24日：趋势指标转为看空。 - 7月5日：波动指标转为看空。 - 7月14日：趋势指标转为看多。 - 8月16日：波动指标看多。 - 9月15日：波动指标看空。 - 10月20日：波动指标看多。 - 11月10日：波动信号转空。 - 11月11日：趋势信号转空。 - 此后维持看空信号。 ### 2021年 - 1月15日：趋势信号翻多。 - 2月26日：趋势信号翻空。 - 20年8月28日：波动信号翻多。 - 11月13日：波动信号翻空。 - 12月11日：波动信号看多。 - 21年2月22日：波动信号翻空。 - 3月10日：波动信号翻多。 - 4月8日：波动信号转空。 - 4月16日：波动信号恢复看多。 - 5月19日：趋势指标翻多。 - 7月1日：波动信号短暂转空。 - 7月6日：波动信号恢复看多。 - 8月27日：波动指标看空。 - 10月11日：趋势指标看空。 - 11月24日：趋势指标看多。 - 12月3日：波动指标看多。 - 此后维持看多信号。 ## 模型应用说明 - **趋势项**：用于“长周期”分析，适用于**配置策略**。 - **波动项**：用于“短周期”分析，适用于**交易策略**。 - **趋势变化**：具有一定的“后验性”。 - **波动变化**：具有一定的“前瞻性”。 ## 风险提示 1. **模型适用性风险**：技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异，需谨慎参考。 2. **模型估算误差**：基金久期基于内部模型估算，存在与真实值偏差的风险。 ## 报告信息 - **报告名称**：《债市读心术》 - **对外发布时间**：2026年7月17日 - **报告发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn - 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn ## 免责声明 本报告内容为作者个人观点，不代表任何机构立场，**不构成投资建议**。报告仅供专业投资者参考，非专业投资者不应擅自使用。使用本报告所含信息进行投资，**可能产生损失，国金证券不承担相关责任**。 ## 特别声明 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经书面授权，不得复制、转发、转载、引用或修改。报告基于公开资料，**不保证信息的准确性与完整性**。报告内容可能与市场实际情况不一致，仅供参考。