20260309-国金证券-国金证券固收|利率择时模型:总信号恢复看利率下行_3页_543kb

国金证券利率择时模型总结

核心内容

国金证券固收团队发布的《债市读心术》报告中，通过利率择时模型对当前利率走势进行了分析。模型从趋势项和波动项两个维度对利率进行预测，趋势项用于“长周期”分析，波动项用于“短周期”分析。当前模型显示，总信号恢复看利率下行，表明在当前市场环境下，利率存在下行趋势。

模型最新信号

• 总信号方向：利率下行
• 起始时间：2026年3月3日
• 趋势信号方向：利率下行
• 起始时间：2026年1月19日
• 波动信号方向：利率下行
• 起始时间：2026年3月3日

模型历史信号回顾

2026年

• 年初至1月18日：总信号延续去年12月末的看震荡信号，趋势看空、波动看多。
• 1月19日：趋势指标转为看多。
• 2月3日：波动信号转空。
• 2月9日：波动信号恢复看多。
• 2月25日：波动信号转空。
• 3月3日：波动信号转多，当前模型总信号看利率下行。

2025年

• 年初至2月24日：总信号延续去年12月的看多信号，趋势和波动指标均看多。
• 2月25日：波动指标转空。
• 3月11日：趋势指标转空。
• 4月11日：波动指标转多，21日恢复看空。
• 4月24日：趋势指标开始看多。
• 6月5日：波动指标转多。
• 7月3日：趋势指标转空。
• 7月22日：波动指标开始看空。
• 10月27日：波动指标转多。
• 11月17日：趋势指标转多，29日转空。
• 当前总信号：看利率震荡。

2024年

• 年初至4月3日：总信号延续去年12月的看多信号。
• 4月7日：波动指标年内首次转为看空。
• 5月31日：趋势指标首次转为看空。
• 6月27日：趋势指标恢复看多。
• 7月15日：趋势指标再度转空。
• 7月23日：趋势指标重新看多。
• 10月28日：趋势指标开始看空。
• 11月1日：波动指标开始看多。
• 11月8日：趋势指标看多，波动指标看空。
• 12月2日：波动指标恢复看多，年末模型总信号维持看利率下行。

2023年

• 年初趋势指标延续去年11月11日以来的看空信号。
• 1月5日：波动指标转为看多。
• 2月9日：波动指标转为看空。
• 2月15日：波动指标再度转为看多。
• 2月21日：波动指标转为看空。
• 3月2日：波动指标转为看多。
• 3月6日：趋势指标转为看多。
• 4月3日：趋势指标转为看空。
• 4月10日：趋势指标看多。
• 7月11日：波动指标看空。
• 9月6日：趋势指标看空。
• 11月8日：趋势指标看多，13日恢复看空。
• 11月20日：波动指标转为看多。
• 12月1日：波动指标恢复看空。
• 12月14日、22日：趋势和波动信号分别翻多。

2022年

• 2022年3月25日：波动指标首次发出看空信号。
• 4月18日：趋势指标发出看空信号。
• 5月18日：趋势指标开始看多。
• 5月27日：波动指标看多。
• 6月24日：趋势指标转为看空。
• 7月5日：波动指标转为看空。
• 7月14日：趋势指标转为看多。
• 8月16日：波动指标看多。
• 9月15日：波动指标看空。
• 10月20日：波动指标看多。
• 11月10日：波动信号转空。
• 11月11日：趋势信号转空。
• 此后维持看空信号。

2021年

• 2021年1月15日：趋势信号翻多。
• 2月26日：趋势信号翻空。
• 20年8月28日：波动信号翻多。
• 11月13日：波动信号翻空。
• 12月11日：波动信号看多。
• 2月22日：波动信号翻空。
• 3月10日：波动信号翻多。
• 4月8日：波动信号转空，4月16日恢复看多。
• 5月19日：趋势指标翻多。
• 7月1日：波动信号短暂转空，7月6日恢复看多。
• 8月27日：波动指标发出看空信号。
• 10月11日：趋势信号发出看空信号。
• 11月24日：趋势信号发出看多信号。
• 12月3日：波动信号发出看多信号。
• 此后维持看多信号。

主要观点

• 趋势项：反映长周期的利率趋势，变化具有“后验性”，适用于配置策略。
• 波动项：反映短周期的利率波动，变化具有“前瞻性”，适用于交易策略。
• 当前模型显示，总信号看利率下行，表明在当前市场环境下，利率存在下行趋势。

风险提示

1. 模型适用性风险：利率择时模型基于技术分析构建，其有效性在不同市场环境中存在差异，需谨慎参考。
2. 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在与实际值出现偏差的风险。

报告信息

• 证券研究报告：《债市读心术》
• 对外发布时间：2026年3月6日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn